高考加油国海证券政治局会议定调货币政策回归稳健魏家

国海证券：政治局会议定调 货币政策回归稳健 类别： 机构在新车启辰R50的销量带动下： 研究员：

[摘要]

中共中央政治局12月3日召开会议，分析研究明年经济工作。会议指出要以加快转变经济发展方式为主线，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性，加快推进结构调整，大力加强自主创新，切实抓好节能减排，不断深化改革开放，着力保障和改善民生，巩固和扩大应对国际金融危机冲击成果，保持经济平稳较快发展，促进社会和谐稳定。

中央政治局会议定调明年“积极财政政策和稳健货币政策”中央政治局会议定调，“适度宽松货币政策”转为“稳健货币政策”。12月3日召开的中央政治局会议指出，要“实施积极的财政政策和稳健的货币政策”，首次明确货币政策基调的转变，而其早已在我们的预期之中。

自2008年金融危机实施“适度宽松货币政策”以来，中国经济快速复苏，虽然货币政策维持“适度宽松”基调两年之久，但事实上随着经济的好转，货币政策已在逐渐收紧，2010年年初以来逐渐加强信贷控制，多次上调存款准备金率，以及10月份首次加息，其实都已明确表明货币政策基调已转变。

货币基调转变并非表明流动性将“全面收紧”，只是“相对收缩”。货币基调的转变在预期之中，但是其基调的最终明确并非表明流动性将“全面收紧”。外部量化宽松导致热钱流入以及国内通胀较强是基调转变的根本原因，虽然明年外围货币环境依然宽松，但是通胀并不会如所想象的那么严重，而且明年进入“十二五”，经济结构转型以及新兴产业的发展都需要流动性的支持。因此，我们认为明年流动性不会“全面收紧”，只是“相对收缩”。

流动性“相对收缩”主要表现在政策方面为，预计明年新增信贷7万亿，对应M2同比增长15%，为应对热钱再适度上调存款准备金率，预计存款利率上调焦恩俊在微博晒出大女儿焦曼婷照片至3%左右，主要是为减小负利率水平。

财政政策继续维持“积极”，亦符合我们预期。中国进入“十二五”，经济结构的顺利转型需要积极财政政策的保驾护航。