行业钢铁钢价与成本均下跌毛利空间或扩大

钢铁：钢价与成本均下跌 毛利空间或扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

我们认为，目前钢铁板块相对估值并不具备明显优势，普通钢铁股在经过前期高调炒作后有回调的要求；目前该行业仍处于盈利低谷时期，能否回暖很大程度上受制于宏观经济，具有较大不确定性，继续维持该板块“中性”的投资评级。

报告摘要：

钢价小幅调整本周国内钢材现货市场整体呈弱势震荡格局。截止5月20日，MYSPIC钢价指数为177. 点，周环比小幅下滑0.06%，其中长材小幅上涨0.1%，扁平材小幅下跌0.19%，国际CRU指数与上周持平。

国内期货方面跌幅偏大，充分体现出8月25日昆明开出的K854次资金对于未来市场心态偏紧的局面预计弱势还将持续。

库存连续11周下降截止上周末（5月20日），我们所统计的大中型城市钢材库存总量为1497.45万吨，同比下降5.95%，环比下降1.86%，为连续11周下降，且降幅有所扩大。这一定程度地显示不断增强免疫力。不定期地组织学习活动出贸易商对长材品种市场看法更偏谨慎，出货心态积极，导致库存继续下降，不过同时对减轻市场供给压力有一定好处。

原料成本以跌为主上周钢材原料价格涨跌互现，其中铁矿石价格小幅下跌，焦炭价格则呈继续上涨态势。唐山66%铁精粉价格为1050元/吨，环比下跌1.41%；日照港进口64.5%巴西粉矿价格为1 25元/吨，环比下跌0.75%；唐山二级冶金焦价格为1980元/吨，环比涨1.02%；BDI指数为1 29点，环比升 .29%。

投资策略及配置建议我们认为，目前钢铁板块相对估值并不具备明显优势，普通钢铁股在经过前期高调炒作后有回调的要求，目前该行业仍处于盈利低谷时期，能否回暖很大程度上受制于宏观经济，具有较大不确定性，继续维持该板块“中性”的投资评级。不过，该板块依然有着成长相对确定或资产注入预期强烈的个股，建议在板块下跌时期继续关注我们重点推荐的绩优股组合攀钢钒钛、新兴铸管、八一钢铁和大冶特钢以及有资产注入预期的河北钢铁和太钢不锈。

风险因素前期低价股炒作降温回调对整个板块走势承压；经济增速减弱，汽车、房地产需求下滑的风险在加大。