行业东北证券H即将落地的逻辑及影响企业

东北证券： +H即将落地的逻辑及影响企业 类别： 机构： 研究员：

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报告摘要：

+H方案即将落地。据报道，新三板+H股的推进终于有明确的时间表，4月21日下午，全国股转系统将同港交所签署合作谅解备忘录，目前试点企业或在4家以内。届时，符合一定条件的企业将实现在新三板和港交所两地同时挂牌上市。

新三板企业跨境多地挂牌上市，推进力度、速度超预期。2018年1月，全国股转公司总经理李明接受采访时表示，新三板的改革要坚持市场化、法制化和国际化的原则和道路。其中，国际化是要有更广阔的视野，吸取全世界已有交易所的经验，把新三板办成一个新型的、现代化的交易场所。具体来说，全国股转系统公司业务部总监孙立今年1月在第二届中国新三板发展论坛上表示，2018年将推动对外开放和合作，实现挂牌公司在新三板和境外交易所两地同时挂牌上市。从年初到现在只有一个季度左右的时间，全国股转和证监会推进新三板企业国际化挂牌上市，决心强，力度与速度超出市场预期。

同是市场化备案制，新三板与港交所的内在逻辑一致性更强。新三板与港交所都在谋求改革升级。经过过去几年企业的高速扩张，新三板进入深化改革、优化升级的新阶段。新三板部分优质企业自发流向A股、港股，也促原标题：265平米经适房专供公务员 车库地下室一应俱全使新三板提供跨市场绿色通道增值服务。同时，港交所正在力推重大改革。这标志着新三板的国际化改革迈出重要一步。

新三板仍然发挥着促进资本市场但我要说明的是几率比63的低。健康发展，市场化国际化试点的先锋队排头兵的阵地作用。

具体来说，对新三板市场的影响是局部的，相关生物科技企业的估值、融资便利会大幅提高。从行业来看，在新三板中，目前最符合、可能也是唯一符合港交所新规则的，就是没有盈利的生物科技公司。其他行业新三板企业暂时不能走 +h的绿色通道。从企业数量看，港交所要求没有盈利的生物科技公司最低市值需达到15亿港元，且据报道首批试点企业不超过4家。行业与公司数量都很有限。一般而言，这些公司的估值水平在港股相对更高一些， +H同时挂牌上市，将提升其市值水平。同时，这部分企业可以享受两个市场的融资便利，除了港股IPO能新融得资金外，在新三板的融资也会更加方便。

以下是按照全国股转公司投资型行业分类，其中的生物科技（151110）类公司，截至4月19日共11 家。按照4月19日1港元=0.7985人民币汇率换算，市值达到15亿港元即11.976亿人民币。根据东财choice数据，满足4月18日收盘市值要求的新三板生物医药科技公司为成大生物、之江生物等共9家。其中没有盈利的有欧林生物、禾元生物、泽生科技、中钰医疗、诺泰生物这5家。

风险提示：政策落地不及预期