联讯证券资金面平稳跨季可能性较大位置

联讯证券：资金面平稳跨季可能性较大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

重要事件回顾（1）M2同比增速9.6%创历史新低，考虑存款派生的途径，M2下滑主要受金融机构去杠杆影响，在从严监管的大趋势下，M2低增速或成为新常态。

（2）美联储加息靴子落地，符合预期，市场提前消化反应相对平静，同期央行未上调逆回购利率，释放积极政策信号，流动性忧虑进一步消解。

（3）MSCI宣布将A股纳入MSCI新兴市场指数和MSCIACWI全球指数，并计划初始纳入222只大盘A股，符合预期，市场反应平静。

资金面平稳跨季可能性较大，资金价格渐趋平稳（1）6月是年中资金的敏感月份，叠加MPA考核及银监会“三三四”检查的压力，流动性现季节性紧张。上周美联储加息靴子落地，但央行并未跟随上调逆回购利率，同时上周公开市场操作净投放4100亿，创近五个月以来单周新高，另外，金融机构对季末资金趋紧早有准备，在政策护航和舆论助推下，资金面平稳跨季可能性较大。

（2）短期SHIBOR仍在上涨，但从走势来看，本周相较于前期而言较为平缓；短融走势整体企稳，但仍处年内高位；中票近一月以来高位回落，整体呈下降趋势；企业债收益率有所下降，但仍处年内相对高位。

融资余额8656亿元，较年内低点8579微博的产生亿有所回升，偏股型基金仓位整体有所回暖，股票型基金平均收益率最高，近一周为0.18%，年初以来为3.98%（1）基金仓位上，股票型、偏股型、灵活型三类基金的股票投资仓位分别为80.44国内零售商业地产的领头羊万达集团最近公布的2014年业绩显示%、74.15%、39.85%，与前一周基本持平。

（2）基金业绩上，近一周平均收益率股票型基金最高，为0.18%，偏股型和灵活型基金分别为0.1%和0.09%；年初以来平均收益率股票型基金最高，为3.98%，偏股型和灵活型基金分别为2.51%和2.32%行业景气提升、主题国改推进，市场赚钱效应逐步显现，股市微观资金供需结构有望改善（1）上周新增投资者数量为32.72万人，周环比增长10.92%；交易结算资金净流出677亿；成交量整体较为平稳；A股净流出750.47亿。

（2）增、减持家数和金额都较前一周有所下降；新股核发家数6家略有下降，总额不超过34亿略有回升；限售股解禁市值242.56亿，较上周减少14.87亿。

风险提示：股市有风险，投资需谨慎