高华证券新兴市场增长的下行风险及其对市场呢

高华证券：新兴市场增长的下行风险及其对市场的影响 类别： 机构： 研究员：

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新兴市场金融状况收紧表明增长将放缓…新兴市场资产价格持续调整（尤其是很多地区本地利率上升），正在令其金融状况稳步缓慢收紧。虽然这些调整是必要的，但我们的2014年新兴市场增长预测可能因此面临下行风险。我们对下行风险的量化分析（如果成为事实）意味着2014年新兴市场增速将是年以来的最疲弱水平。

…以及差异化提高随着增长放缓，主要差异可能在于不同的新兴市场如何应对放缓的影响。而这可能尤为艰难，因为在这一年里多个存在显著失衡的经济体都面临重要选举。在这样的艰难时期中，政治和制度的能力可能会起到较大作用，必要调整正在进行的迹象就印证了这一点。

可关注当地银行业及企业部门目前已出现的资产价格调整和进一步的经济和金融风险之间需要有更紧密的反馈环，新兴经济体及其资产当前的艰难处境才会转化为真正的危机。由于就以往而言外汇的影响不大明显，因此较难识别这方面的反馈环。但我们认为可关注的领域在于增长放缓、利率上升与当地银行业和企业部门之间的相互影响。