公用事业中国并非少气国家荐股哈

公用事业：中国并非少气国家 荐4股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

世界格局：天然气已经成为世界范围内的主流能源按照热值计算，天然气与石油的产销量差距正在逐年缩小，根据BP（英国石油公司）天然气研究员的预测，天然气市场规模将在20年内超越石油。

伴随多年发展，天然气多中心，多价格的市场格局已经初步定型。未来几年世界范围内天然气出口总量有望继续增加，伴随储运项目达产带来的转运成本下降，天然气应用将在全球范围内获得更多发展机会。

中国格局：并非“少气”国家，迎来黄金发展期若将非常规天然气计算在内，中国并非“少气”国家，煤层气和页岩气储量均处于市场前列。长期来看，在解决技术、采矿权和配套管等限制因素后，非常规天然气有望在年开始放量，逐渐成为能源支柱。

短期来看，通过“常规天然气开采+多路进口气源+非常规天然气开采”的三位一体格局，天然气供给较为安全，应用量增速维持在 0%以上的势头能够得到延续。

下回分解：可替代清洁能源形式（如生物质燃气）将是天然气价改的最大受益方中国天然气需求巨大是不争的事实，目前天然气价改推进程度远低于其他可替代能源，价改工作未来一段时间的重点将围绕天然气开展。我们认为，天然气定价最为可能的形式就是省门站“净回值”+省内“存加增”模式，我们需要将产业链拆开，分别分析各部分未来的发展趋势。

让影楼代发 气源+长输环节：中石油（601857）基本实现了对于国内天然气气井和长输管资产的垄断，其天然气业务是价改的最大受益方，但是由于天然气业务的占比较小，弹性不明显。

省环节：组建时点早于长输管线通气，靠近气源，掌握长期供气协议，同时能够采取“总卖总买”商业模式的公司更能够占据主动，如金鸿能源（000669）。

城市供气环节：能够跳过省环节，直接接驳上游气源，同时市场覆盖范围内工业用户较多的公司，增长空间更大，如深圳燃气（6011 9）。

可替代能源：无论天然气价改如何进行，必然导致涨价。在天然气价格上涨同时供应量仍未能完全放开的时段内，能够提供清洁可替代能源的公司将受到直接利好。如迪森股份（ 00 5）风险提示：

1、宏观经济出现较大幅度的下滑导致能源需求放缓；2、资源品价改迟滞，政策执行力度弱于预期； 、进口气价格出现大幅上升。