高考加油高华证券策略焦点投资于欧元区分化题材魏家

高华证券：策略焦点 投资于欧元区分化题材 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

策略焦点投资于欧元区分化题材欧元区边缘国家的问题并不仅限于当前的债务危机；我们的经济学家认为这些国家有必要结构性地降低相对劳动意在沛公”。大宗商品融资规模的迅速膨胀并非完全出于企业的正常资金需求力成本和定价水平，而这可能要花费数年时间。我们推荐受益于欧元区内的分化趋势以及欧元区内需疲软和全球需求增长强劲之间差异的交易。

欧元区边缘国家必须进行长期调整最近几天希腊、葡萄牙和西班牙的主权债务评级下调再度凸显了欧元区边缘国家的风险。但与短期内对债务偿还的担忧同时存在的还有长期结构性问题；我们认为这些经济体需要调整其劳动力成本和定价水平以恢复竞争力。这些调整可能意味着其国内经济在一段时期内经历低增长。

我们创建了受益于欧元区增长分化趋势的投资组合我们推出了3个新的投资组合以受益于这种分化趋势。我们的欧元区内需组合（彭博代码：GSSTDOME）包含了58家公司。与标准的欧洲和各国具体的指数（它们倾向于反映大盘跨国企业股票情况）相在这些上调的电价中比，该组合能更好地把握具体的欧元区题材。我们将该组合一分为二，将欧元区核心国家的股票放入GSSTCEMU组合，将边缘国家的股票放入GSSTPEMU组合。

买入全球增长题材股，卖空欧元区内需股鉴于新兴市场增长强劲和欧元区内需疲软的对比，我们建议买入那些受金砖四国经济影响较大的欧洲公司股票（代码GSSTBRIC），同时卖空GSSTDOME。针对欧元区内部的增长差异，我们建议买入GSSTCEMU，卖空GSSTPEMU。

其它操作建议和风险其它操作建议包括买入DAX30，同时卖空GSSTDOME。更为激进的方式是买入GSSTBRIC，同时卖空GSSTPEMU。这些交易面临的主要风险是短期内希腊债务问题的解决（我们的经济学家预计下周左右可能将有全额援助计划出台）给部分欧元区边缘国家股市带来短期的缓解。