高考加油化工景气提升有望持续至2019年荐2股魏家

化工：景气提升有望持续至2019年 荐2股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资摘要：

我们认为有机硅行业景气回暖，行业景气有望持续至2019年。有我怎么认？　　：对那个女儿最好？　　万大仙：都是自己的孩子机硅行业自2016年 Q起复苏。目前行业供给结构持续改善，国内外需求强劲，预计未来行业产能增速远低于需求增速，行业及主要上市公司盈利能力持续改善。

供给端持续优化：

国外产能增长缓慢，目前无扩产或新建计划。国际上的产能主要为一些跨国公司拥有，近几年国际上有机硅新增产能缓慢。

国内供给结构持续改善。中国产能约占全球的五成。环保标准提高叠加政策限制，落后产能逐步退出，同时近两年行业无新增产能。我们预期，国内有机硅企业数量有望缩减到12家，实际有效产能下降至269.5万吨，国内前五大企业产能占比超50%，有效开工率达80%以上。

国内外需求强劲：

2017年净出口创历史新高。海外需求旺盛，随着国内有机硅的工艺技术逐步成熟、产能持续加码，国内进口有机硅呈下降趋势。2017年国内有机硅净出口已近9万吨/年，占国内总产量的4%~5%。

国内需求增长明确。有机硅下游深加工产品的主要应用领域为建筑和电线电缆，其中建筑领域的商用地产回暖，而随着国家铁路及轨道交通的大力发展，电线电缆行业整体上的需求将有所提升。

行业盈利有望持续改善。目然而好景不长前有机硅行业尤其是偏上游的单体-中间体环节盈利已随着产品涨价大幅改善，未来虽然DMC价格与历史高点相比其继续上涨的空间不大，但在2018年整体环保压力大概率持续、供给难以释放的情况下，2018年年均价差相比2017年有望继续改善，行业盈利继续好转。

投资策略我们看好弹性大、一体化程度高、产量受环保限制小的行业龙头，推荐合盛硅业和三友化工，建议关注宏达新材、硅宝科技和回天新材。

风险提示有机硅中间体及下游产品价格下滑；新增产能投放进度超出预期；国内环保政策执行力度不及预期；市场系统性风险。