高考加油信息科技G用户增长驱动下的投资机会选择魏家

信息科技： G用户增长驱动下的之前那家店不是专门的服装设计店投资机会选择 -19 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

G用户增长驱动下的投资机会选择——2010年二季度投资策略本报告导读： G用户市场发展是行业增长的新驱动力关注低估值且确定性成长的优势企业投资要点：

电信收入增速回升，移动通信较快增长。09年电信主营业务收入8424. 亿元，同比增长 .9%，2010年1月份，电信主营业务收入完成669.7亿元，同比增长5%，增速逐步上升。电信收入构成中，移动通信保持快速增长。2009年，移动通信收入和数据通信收入在电信收入占比中分别上升为60.4%和11.8%。

G用户市场发展是行业增长的新驱动力。目前，国内 G用户市场处于导入期，09年底 G用户渗透率约为1.81%左右，10年2月份渗透率升至2. %左右。从运营商的 G发展战略看，10年将是国内 G用户市场快速增长的一年，未来 ～5年亦是 G渗透率快速提升的时期。 G用户市场的发展将是行业增长的新驱动力。

G数据业务增长带来优覆盖及测试服务行业机会。随着 G用户及数据业务增加，运营商对络质量的关注度逐步提升。络室内覆盖、优化测试分析系统以及优服务需求将上升。

G推动支付产业链发展。支付成为运营商确定推对于不熟悉络的人动的业务，将给支付产业链带来机会。该产业链的参与企业包括RF-SIM芯片设计制造商、模块封装企业、智能卡制造商、POS机供应商、支付平台提供商和支付安全软件提供商等一系列企业。

行业估值。从动态估值看，重点公司10年动态PE 6.7倍，11年动态PE29. 倍，基本处于合理区间。申万通信设备行业对申万A股的PE溢价率为121%，高于历史均值84%的水平约一个标准差，延续09年下半年以来较高的溢价率水平。

重点关注个股。关注低估值且确定性成长的设备商中兴通讯，电信络运维商国脉科技，光通信公司烽火通信、亨通光电等。关注优覆盖公司三维通信，支付产业链的拓维信息和东信和平。10年下半年，重点关注受益于 G用户增长驱动的中国联通。

同时，新股重点关注受益于飞信用户快速增长驱动的神州泰岳，优系统测试及服务提供商世纪鼎利，通信接配线商日海通讯。

重点公司盈利预测及投资评级股票名称公司评级09EPS10EPS11EPS中兴通讯推荐1. 51.842. 4国脉科技推荐0. 50.510.72新海宜推荐0. 80.5 0.72烽火通信推荐0.640.861.12亨通光电推荐1.101.471.81拓维信息推荐0.781.051.41