高考加油许一览央行再次降息债市震荡上行魏家

本周上交所国债市场震荡上行，周五上证国债收于119.39点，较上周末上涨了0.02点。全周共成交了52.62亿元，相比上周的58.73亿元有所减少。从走势图上看，周初国债市场小幅下行，下半周在央行大幅降息的利好刺激下小幅上涨。上交所企债市场本周同样也是先抑后扬，周五上证企债指数收于128.63点，较上周上涨了0.35点，全周共成交24.41亿元，成交量较上周有所萎缩。

转债方面，随着股票市场部分券种的走势出现分化，部分转债走出了强势上涨的，其中五洲转债(,)的走势最为显眼。随着五洲交通(,)的连续涨停，五洲转债从上周末的106元上涨到了本周末的114.98元。考虑到目前部分股票已经止跌企稳，部分转种的投资价值也在显现，大于风险，值得投资者关注。

消息面上，11月26日晚间，中国人民银行宣布，为贯彻落实适度宽松的货币政策，保证银行体系流动性充分供应，促进货币信贷稳定增长，发挥货币政策在支持经济增长中的积极作用，中国人民银行决定下调人民币存贷款基准利率和金融机构存款。同时，下调中央银行再贷款、再贴现等利率。本次调控政策显示出央行捍卫我国金融系统稳定的决心，我国政府必将使全球金融风暴对我国的影响降到最低限度。本次央行的调控政策对债市来说无疑是一个重大的利好。在结束了前期的疯狂上涨后，近期债市走出了高位整理行情，向上突但没有办法。一个法官说破的动力不足。不过，经过央行本次的大幅降息，市场收益率曲线已经大幅下移，债市的收益率曲线目前略高于市场的收益率曲线，因此债市存在进一步上涨的空间，从周四国债市场成交量大幅放大可以看出，国债再次成为市场投资者追捧的对象。对于，本次降息可以说是双重利好，除了市场收益率曲线的大幅下降将促使企债走强外，贷款利率的下调将降低这些企业向银行借款的融资成本，缓解企业财务上的压力。

总体来看，随着因此基于宏观考虑央行不断出台降息等宽松的宏观政策，市场的收益率曲线正在逐渐下移，未来债市仍有一定的上涨空间。对于近期投资者较为关注的信用债，其投资价值已经略大于风险。在目前资本市场持续下行，利率大幅下调的背景下，7％左右的收益率可以说对投资者是具有相当大的吸引力的。对于长线投资者，在选择资质较好的信用债后，不妨可以选择持有到期。不过，需要提醒投资者的是，如果未来评级机构下调发债公司的信用评级，信用债或将面临新一轮的调整压力，但信用债出现大面积违约的概率不大。（本文作者为复旦大学经济学院许一览，供职于交行上海分行）

【独家稿件声明】凡注明 “和讯”来源之作品（文字、图片、图表）， 未经和讯授权，任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载，请与 联系；经许可后转载务必请注明出处，并添加源链接，违者本将依法追究。