行业建材需求开始恢复库存继续下降

建材：需求开始恢复 库存继续下降 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市成交普遍回暖房地产库存：库存飙升至近5万亿房企进入偿债高峰期河北“十二五”拟投1077亿优先保民生水利建设陕西2012将投资 50亿元用于交通建设及公路养护江西吉安：拟投资650亿安排重点建设 9 个项目水泥协会：今年水泥产量将保持6%至8%增幅公司要闻巢东股份：11年年报披露，EPS1.20元，同比增 44.88%；福建水泥：11年年报披露，EPS0. 27元，同比增14 4.48%；海螺水泥：11年年报披露，EPS2.但在美国却在2010年年中被Facebook超过。19元，同比增87.8%；国统股份：11年年报披露，EPS为0.245元，同比降45.2 %；冀东水泥：11年年报披露，EPS1.2 5元，同比增9.10%；建研集团：11年年报披露，EPS0.88元，同比增1 7.92%；兔宝宝：一季度业绩预亏万元，同比降125.64%；纳川股份：一季度预计盈利1 9万元，同比增20%-40%；青松建化：通过对阿拉尔青松化工增资1.5亿方案，增资后持股9 .75%市场动态水泥：本周全国水泥市场均价环比小幅回升0.07%。其中，陕西上调元/吨；上海和江西下调20- 0元/吨。本周水泥需求明显增加，除东北、西北地区外，大部分地区企业表示发货量恢如果一旦老板跑路复至8成左右，库存压力也有一定缓解。

煤炭：秦港煤价均涨，全国均价平稳。水泥煤价差：4月5日全国平均水泥煤炭价差268.7元/吨，与上周相比降0.4元/吨，低于去年同期水平（ 0 .2元/吨）。

投资建议1、由于固定资产投资尤其是房地产投资增速下滑，同比来看，今年水泥需求较弱、开工不旺，整体来看，随着地产去库存的持续和固定资产投资的萎靡，2季度价格应该处在探底过程。

2、目前时点可以预期到行业1季报肯定不好，2季报也很差，固定资产投资仍处在下行周期，但是对股价已经没必要太过悲观（因为差的东西基本都预期到了），耐心等待投资的见底和改善因素的出现。我们认为2季度水泥、玻璃价格处在筑底过程中；筑底之后怎么办，在房地产仍处在去库存、政策不明朗的情况下，当前对未来改善预期还不能太乐观，仍维持“持有”评级；但是对于基本面很差、估值便宜（对盈利回落反应较充分）的品种目前时点开始具备配臵意义：

祁连山、冀动水泥和海螺水泥；紧密跟踪房地产销售情况和政策的变化。

风险提示宏观经济持续下滑，房地产行业持续低迷。