行业广证恒生6月或震荡为主贸易摩擦风云再起

广证恒生：6月或震荡为主 贸易摩擦风云再起 类别： 机构： 研究员：

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1.五月市场回顾：大盘冲高回落，防御板块相对走高五月大盘超跌反弹，倒U型走势印证市场依旧较弱。经过前期充分调整，月初大盘强势回涨，其中受减税落地刺激的医药股表现最为火热；随着月中公布4月经济指标相对平稳，以及MSCI红利降临，贸易摩擦和解等多重利好背景下，大盘顺利站稳高位，大消费板块依旧占据市场热点；月末受场外因素干扰明显，大盘进入深度回调。总的来看，五月大盘呈倒U型走势，在外围因素干扰和资金面趋紧的背景下，市场依旧较弱。

2.宏观经济展望：国际经济复苏放缓，国内经济数据分化4月美国景气度回落但仍处高位，非农就业人口不及预期，而通胀加速上涨。景气度方面，4月份美国制造业PMI下降至57.3%，非制造业PMI回落至56.8%，但景气度仍处于高位。就业方面，美国4月新增非农就业人口16.4万，不及市场预期。美国4月核心CPI同比上升2.1%，CPI同比涨幅继续扩大为2.5%。

欧元区也有利于毒素的排出经济复苏放缓，日本通胀率延续下降态势，PMI景气度向好。欧元区4月CPI同比1.2%，整体通胀率回落。4月欧元区制造业和非制造业PMI均延续下降趋势，制造业PMI下降至56.2%，服务业PM大荒义士理当挺身而出I较上月下降0.2个百分比，终值为54.7%，景气度回落。日本方面，4月日本CPI同比上涨0.6%，自今年2月达到最高点后连续两个月回落。景气度上，4月日本制造业PMI为53.8%，服务业PMI为52.5%，均有所上升。

国内经济景气度稳中向好趋势不变，短期难现高通胀。4月制造业PMI指数为51.4%，是近5年来同期最高，非制造业PMI稳中有升，经济整体稳中向好趋势不变。4月，CPI环比下跌0.2%，同比增速回落至1.8%，略低于预期，4月PPI环比下降0.2%，同比结束连续5个月的下行态势，短期回升至3.4%，短期难现高通胀。

4月份社会消费品总额增速同比回落，制造业投资有所加快，基建投资继续下降。4月社会消费品零售总额28542亿元，同比增长为年内新低9.4％，增速比上月回落0.7个百分点；投资方面，房地产和基建投资增速回落，制造业投资增速上升。