行业日常消费品白酒预期重新调整荐股

日常消费品：白酒预期重新调整 荐 股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要行业观点及投资建议：

（一）抑制因素解除，白酒2012年度全国纺织行业质量管理小组表彰大会7月5日在湖南张家界召开。65个QC小组获评2012年度“全国纺织行业优秀质量管理小组”预期重新调整因为几家主流的三线白酒公司的业绩预告超预期，叠加贵州茅台和水井坊的中报业绩超预期，目前来看，前期市场对白酒公司中报业绩的担忧已基本消除；另外一个主要的股价抑制因素——消费税从严征收进而影响公司的净利润率，在水井坊中报披露之后，基本上也得到解除。消费税改革落地后，预计对五粮液、泸州老窖等川酒的影响也不会太大，大的酒厂有很多的子公司、关联交易也多，可以通过一些合规、恰当的操作完成对冲或进行规避。

基本上主流白酒公司的业绩都在超预期，前期的股价抑制因素得以逐步解除，市场对白酒公司的预期开始重新调整，震荡反复的格局被打破，股票价格涨幅明显，行情趋势向上。

（二）二线白酒的稳涨到二三线白酒的大涨我们一再重申，一线白酒公司的业绩确定性是最强的，未来稳定地赚业绩的钱有保障，向上至少有20%多空间。进入七月下旬以来，一二线白酒呈现稳涨的态势，符合我们前期判断。贵州茅台27日披露了中报，无论收入还是利润都略超此前市场的预期，印证了一线白酒的强劲增长，也使得市场对于五粮液和泸州老窖这些一线白酒的业绩预期有所提升。市场对于洋河股份和古井贡酒这些二线白酒的增强了党组织工作的透明度中报预期也偏向于乐观，关注度大幅提升，近期二线白酒的股价表现就是典型的补涨逻辑。如果一二线白酒的业绩出现超预期，股价表现也会很突出，行情有望持续，甚至提前透支2018年业绩。

贵州茅台业绩披露后，白酒板块整体大涨，逐渐从一二线白酒的稳涨行情过渡到二三线白酒的大涨。二线白酒之前滞涨；而三线白酒前期涨幅小，一旦业绩上超预期，股价就会迅速反应而快速上涨，市场将它们视为拐点型的弹性品种，有望吸引资金大量涌入。

目前市场对白酒板块整体的预期都趋于乐观，二三线白酒股的行情有望发酵持续，短期内实现前期相对一线白酒落后的涨幅也是可能的。