医疗保健政策博弈中寻找行业增长与民生的平DG

西城区已开始动手治理该社区医疗保健：政策博弈中寻找行业增长与民生的平衡 荐2股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点※市场回顾：分化规律及强势股特征。我们相信机会是跌出来的，从医药板块201 年上半年涨跌幅排行榜中，可以发现这一波医药牛股特征依然非常清晰，牛股的共同特征是总体上都有业绩高增长为驱动支撑，大致分为三类：一是以海思科、双鹭药业、翰宇药业、华海药业等为代表的研发驱动型企业，他们不仅获得政策支持，业绩也很给力；二是以通化东宝、中恒集团、众生药业为代表的基层受益型企业；三是公立医院改革、推进基层医疗体系建设中受益的品种，我们年度策略中推荐的医疗设备企业非常抢眼，以和佳股份、宝莱特为代表，同时迪安诊断、嘉事堂、北大医药、科华生物等个股也均在公立医院改革中不同程度受益。

※招标大年：政策博弈中寻找行业增长与民生的平衡。回顾医改以来的行业政策，我们认为，政府的政策主线明晰：以民生为导向，既要解决“看病难、看病贵”等现实问题，又要推动医药行业的健康发展。

对医药行业而言，政策的后果是：通过降价加剧医药生产企业之间的竞争，淘汰低水平企业，通过行业扶持政策，鼓励企业注重研发、创新，抑扬并举，使优秀企业在行业的分化整合中脱颖而出。

※品种为王：产品价值引领企业价值。中国药品市场已经出现品种过剩与品种稀缺同时并存的局面，所谓过剩是竞争激烈、生产厂家众多的品种，质量低劣、疗效欠佳的待淘汰品种，所谓稀缺是指真正有研发壁垒、工艺壁垒、营销壁垒、有品牌、有专利、有竞争力的品种。

※选股指标：回归简单清晰的逻辑。盈利能力、成长能力指标是衡量企业价值的重要指标（影响着绝对估值和相对估值）。落实到基本面上，就是要挑选盈利能力和成长能力都很强的产品，产品从根本上决定了一家企业估值的高低。当然管理者、激励机制、运行效率都很重要。

最后，还是要看市场估值和市场股价表现，医药股要跟踪相对大盘溢价率，要考虑均值回归的规律，还要结合市场冷热（政策和其他板块给不给力），如果溢价率过高，预期过度透支，就要警惕行业整体调整风险。

※重点关注个股。以岭药业（00260 ）：品种为王，王者归来。公司今年目标是收入增长 %，有望实现收入25亿元。公司利润增速有望逐季环比上升。中恒集团（600252）：基层市场扩容的受益者。覆盖渠道逐步健全。受益于基层扩容，血栓通2012年在基层医院销售同比增长172%，201 年月销售态势良好，预计201 年在基层医院增长90%以上。建议投资者予以关注。