建材东北冬储好于预期豫黔走低安徽价涨蹭飞

建材：东北冬储好于预期 豫黔走低安徽价涨 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点水泥价格小幅下跌、煤价小幅下滑、水泥煤炭价格差小幅下降水泥价格小幅下跌本周全国水泥平均价格环比上周下调1.12%。价格大幅下调主要是受东北地区黑吉两省出台冬储价格影响，以及河南和贵州两省价格走低拖累。另外，安徽合肥、巢湖一带水泥价格上调20- 5元/吨。

中转地煤炭价格小幅下滑全国中转地煤价小幅下滑，为845元/吨。同比来看，煤价高于去年同期（810元/吨）。

水泥煤炭价格差小幅下将，低于去年同期水平11月27日全国平均291.59元/吨，与上周相比小幅下降，低于去年同期水平（ 41.9 元/吨）。

从各区域水泥煤炭价格差与上周相比的情况来看，华北、西北盈利能力基本持平；东北、中南和西南盈利能力分别下滑4元/吨、 元/吨和7元/吨；华东盈利能力上升2元/吨。

同比来看，东北，华东盈利能力均大幅高于去年同期水平，中南、西南和华北低于去年同期，西北地区大幅低于去年同期。

维持行业“中性”评级水泥股估值依然处在历史底部区域，从市场运行情况来看，需求面仍在持续兑现前期的悲观预期，随着未来需求变弱，协同带来的高盈利后续存在下滑风险，水泥股的趋势性投资机会仍需等待，继续关注货币政策和地产调控政策的变化。

四惠房价因此比八通线沿线的高碑店等地区高。两线直连后区域上建议关注明年供需形势或有好转的华北、东北、陕西以及具备整合预期的西南，对应标的冀东水泥。

水泥价格小幅下跌、煤价小幅下滑、水泥煤炭价格差小幅下降水泥价格小幅下跌本周全国水泥平均价格环比上周下调1.12%。价格大幅下调主要是受东北地区黑吉两省出台冬储价格影响，以及河南和贵州两省价格走低拖累。另外，安徽合肥、巢湖一带水泥价格上调20- 5元/吨。

本周东北地区黑龙江和 两省分别公布冬季销售价格。其中哈尔滨P.C 2.5袋装400元/吨，P.42.5散440元/吨；长春P.C 2.5袋装 95元/吨，P.O42.5散475元/吨。从公布的价格来看，均好于之前预期，特别是哈尔滨地区的价格同比去年高出100元/吨，现企业都已进入停产期，待明年开市后随着需求的增加，水泥价格将会在目前的基础上陆续向上攀升。（具体内容见站）贵州省贵阳水泥价格继续回落 0元/吨，影响因素仍然是市场供大于求、企业间相互竞争所致。现贵阳P.O42.5散到位价 00- 10元/吨，从价格看，基本回落到6月份大涨前的水平，估计未来再继续大幅下降空间有限，将会在目前的低位价格徘徊。

河南省前期价格大幅上涨后，由于下游需求不旺、企业库存压力较大以及资金短缺等其他多种因素影响出现回调，幅度20- 0元/吨，相当于10月下旬至今河南省水泥价格整体上调20- 0元/吨。

本周安徽合肥、巢湖等皖北地区水泥价格上调20- 0元/吨。据企业反馈是由于治理超载原材料进厂价格增加致成本上升，以及未来该地区会因节能减排而限电，企业提前上调价格做准备。（但从侧面了解的情况，是由于巢湖地区水泥价格前期大幅下跌，最低出厂价格已到 0元/吨，与合肥市场价格相差较大，若不回调，合肥市场价格必会跟跌，所以为了抑制价格大幅走低，企业价格只好上调。）本周价格有动向却未正式调整的各省市场情况：

25日江西南方、万年青、亚东公布针对南昌市场P.O42.5散出厂价格上调 元/吨。因有另外两家主导企业未公布上调价格，所以本周江西价格暂时不做调整，等到下周确认整体上调后再调整。

广东珠三角水运地区价格暗降元/吨，主要是受广西地区进入的低价水泥影响。目前本地企业库存由前期的80%下降至70%，库存压力虽有缓解，但仍在高位。对于价格短期看稳，长期若西江水位持续下降，珠三角价格便有望上涨。

广西地区水泥价格暂时保持平稳，但企业库存均在高位，目前库存低的企业在60%-70%，高的企业都在70%-80%。

长株潭地区水泥价格又企业开始暗降，幅度10元/吨。暗降后长沙市场送到价为 元/吨。海螺目前送到价最高为420元/吨，除了之前签定的重点工程以外，其他新的订单几乎没有。海螺暂时没有下调价格打算，重点工程项目能正常供应即可。目前长株潭地区企业库存普遍在70%左右。