医疗保健寻新周期下的受益者荐股物业

医疗保健：寻新周期下的受益者 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

2017年医药行业投资思路。我们认为：医药工业增速约10%为底部区间，医疗产业将迎来新的发展周期。原因是：1）药品唯低价中标时代已过去，进入通过仿制药一致性评价全面提升产品质量良币驱逐劣币新时期，开启药审新环境；2）2020年商业保险收入很可能占医保收入超过 0%，其规模超过万亿，医保控费缓解； ）新版医保目录可能2017年1季度落地，开启新时代；4）2017年各省将全面执行新标。尽管大多数省份还没有执行新标，但大幅降价的福建、湖南等省份已经执行新标。从产业发展角度，2017年看好的子行业：1）上游看好创新药、医保目录调整及康复医疗器械等带来的投资机会；2）中游看好流通整合、新标执行等机会： ）下游看好分级诊疗驱动下的第三方服务和康复医疗服务。

医院终端增速企稳、基层终端放量加快，二胎放开后生殖用药增速抢眼。2016年月医药工业收入和利润同比增长分别9.7%、15.5%，其中器械、中药饮片居于榜首；2016年前三季度医院终端同比增速7.6%、零售终端同比增速8.5%、基层终端增速1 .2%，医院终端企稳，基层终端明显放量；从样本医院药品结构变化看，与2005年相比在限抗令的压制下，抗感染类累计下降约10.9个百分点。而慢病类用药占比逐年提升，提升最多的依次为神经类用药（累计提升4.2%）、抗肿瘤用药（累计提升2.9%）、生物技术用药（累计提升1.4%）和呼吸系统药业（累计提升1.2%）；从样本医院增速看，生殖用药（+22%）、抗变态反应用药（+14%）、麻醉及其辅助用药（+1 %）、精神障碍用药（+12%）、肿瘤用药（+10%），二胎放开对生殖用药影响较大。

标题：2011年9月预备党员思想汇报 精选医药新周期下受益子行业。1）优先评审为代表的药审制度革新，看好创新药子行业，重点看好特色重磅品种获批带来的投资机会。2）新版医保目录出台在即，重点推荐有望借机快速放量品种。人社部明确提出2016年年底前将完成本轮医保药品目录调整工作。 ）医药流通整合加剧，看好产业升级下的新业务模式。行业微利环境与“两票制”政策的出台促进医药流通加速整合，利好龙头企业。同时，医药流通角色将由过去的“配送商、垫资商”向“综合服务商”蜕变，流通商将迎来科室共建、第三方服务、承接医院非核心业务等业务契机。4）分级诊疗为大势所趋，催生第三方服务投资机会。第三方诊服务平台可兼顾质量与效率：通过第三方诊疗平台，结合医疗信息化，可形成一个诊断中心兼顾若干个基层医疗服务中心的格局，第三方影像平台、第三方检验中心等迎来发展良机。5）政策利好+医院诉求推动康复医疗器械及服务市场扩容。随着国内二级及以上医院纷纷加大投入建设康复科，康复医疗器械产业迎来爆发式增长。

医药行业2017年年度投资策略及其标的。随着医疗新周期启动，我们强烈看好创新药、医保目录调整、医药流通、第三方服务、康复医疗器械等领域的投资机会。重点推荐广生堂（ 004 6）、丽珠集团（00051 ）、恒瑞医药（600276）、济川药业（600566）、柳州医药（60 68）、润达医疗（60 108）、华通医药（002758）、美康生物（ 004 9）。