服装纺织持续关注供应链整合及企业并购两大覆盖

服装纺织：持续关注供应链整合及企业并购两大主线 荐10股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点行情回顾上周，纺织服装行业板块上涨1.24个百分点，同期沪深 00指数上涨0.01个百分点，纺织服装板块跑赢大盘1.2 个百分点。

数据追踪宏观数据：2016年10月服装鞋帽、针、纺织品类零售额为1, 01.90亿元，同比增长7.5%；服装类零售额为929.90亿元，同比增长7.7%。

特制定本实施方案。 一、农村社区建设的指导思想、主要目标和基本原则 （一）指导思想。以邓小平理论、“三个代表”重要思想和党的十七大精神为指导 价格指数：叠石桥家纺内销价格指数11月18日为9 .01，较上周价格上涨0.02；柯桥纺织价格指数11月14日为105.18，较上周降低0.22；盛泽丝绸价格指数11月18日为102. 4，较上周提高0.05；海宁皮价格指数11月18日为96. 0，较上周价格降低1. 5。截至11月18日，国内 28级现货收报15,799元/吨。

主要&公告摘要1)美国和全球棉花库存小幅增加；2)双11销量：传统女装络上位淘品牌失势； )2016年10月棉纺企业调查报告；4)2016年双十一购报告出炉服装鞋帽最受关注；5)步森股份拟以自有现金设立星河金服，同时终止实施募集资金投资项目并将旗下商铺转让给步森集团等。

行业观点供应链瓶颈制约着国内纺服企业的发展，国内企业要突破这个瓶颈需要长期积淀；同时，国际成熟品牌进入中国市场在丰富供给的同时，进一步加剧竞争；国内纺服企业或深根主业，或寻求并购扩张；深根主业、完善供应链的企业专注效率提升，并购亦可缓解增长瓶颈。我们的投资逻辑：维持之前的投资逻辑：

（1）景气子行业，跨境电商受益于政策期许(培育外贸竞争新优势)与市场驱动(消费升级叠加压缩中间环节)维持高速增长；（2）传统龙头企业，定位中低端的大众品牌有望以其广阔的人群覆盖面和渠道空间成长为大型企业，目前龙头企业竞争优势相对显著，建议关注低估值个股；（ ）供应链整合，品牌龙头企业直面消费者、积累大量第一手资料，易于引导上游相关企业整合供应链、实现供需精准匹配，建议关注具备供应链整合预期的个股；（4）转型明确发展空间大的企业，传统企业基于供应链优势嫁接新型发展趋势、开拓新的增长空间，转明确且准备充分的企业备受关注。近期关注：高端品牌并购预期，短期有业绩支撑（如歌力思、罗莱生活、维格娜丝）；新野纺织（新疆投资政府补贴、国企改革）；持续推荐：跨境电商（跨境通）、行业龙头（海澜之家、乔治白、航民股份）、供应链整合（南极电商、华孚色纺）、IP相关（美盛文化）。