机械制造页岩气投资将提速荐股哈

那好 机械制造：页岩气投资将提速 荐2股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述近期先后拜访页岩气产业专家，并进行国内油服市场草根调研。

事件评论得益于水平压裂改造、“井工厂”作业及精细化管理，中石化涪陵区块的页岩气开发获长足进步。该区域目前已完井生产的页岩气井达数十口，单井日产气量平均水平超过10万方/天，经济效益开始显现。

尽管整体勘探开发资本开支增幅放缓，但2014年起“两大油”页岩气投入都将大幅提速。预计“两大油”合计今年至少新增页岩气井200口，总投资超200亿元。2015年产量将大概率突破65亿方/年。

页岩气开发提速可能导致需求大幅增长的领域有：压裂设备及服务、定向井服务、封隔桥塞等井下工具、各种压裂液体等多个方面。

国内油服体系市场化改革稳步推进，后续或超预期。在经历过去几年投资持续的快速上升后，我们判断未来年国内油气开发资本开支总额将放缓，“两大油”会更加注重勘探开发的成本/收益权衡。在经济效益考量和前期反腐的合力推动下，国内油服市场开放的速度可能加快，为具备技术和资本优势的民营油服企业提供历史性扩张机遇。

推荐公司杰瑞股份：未来中国油服寡头企业。四大核心动力：1）压裂设备等受益页岩气开发；2）承接国际石油装备产能转移及中国油公司外国区块等海外需求； ）布局“钻完井一体化”，受益国内油服市场化；4）外延扩张加快。预计年收入约59、84亿元，净利润约15、22亿元，EPS约2.4、 .5元/股，对应PE约26、17倍。维持“推荐”评级。

通源石油：2014年或是业绩向上拐点，中长期潜力巨大。业务从射孔扩展到压裂泵送、钻完井等多领域，且业绩与页岩气相关的敞口较大。预计年收入约10.5、14.7亿元，净利润约1.5、2.1亿元，按安德森收购后股本计算，EPS约0.60、0.87元/股，对应PE约 5、24倍。维持“推荐”评级。

风险提示川渝地区页岩气开发成功经验不适于中国其他区域，导致发展空间缩小。