医疗保健低价药目录公布关注配套政策公开

医疗保健：低价药目录公布 关注配套政策 种别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

5月8日，国家发改委发出低价药政策及目录，对日均费用西药不超过 元、中成药不超过5元的低价药品，取消最高零售价格限制，由生产企业根据生产成本和市场情况制定价格。该目录触及5 个品种，其中西药28 种，中药250种。

评论：

文件的主要内容：（1）取消最高零售限价。对低价药品取消最高零售限价，生产经营者在不超过规定日均费用标准条件下，根据药品生产成本和市场供求状况自主制定具体购销价格；（2）低价药的定义。日均费用标准为：西药不超过 元，中成药不超过5元，国家版详见目录，地方也需公布；（ ）对价格的监管。药品生产经营者应当遵守公平、合法和诚实信用原则公道确定价格。各地价格主管部门要做好生产成本和实际购销价格监测工作，对价格变动频繁或幅度较大的，要加强调研，必要时展开专项调查；对不合理的提价行动，要依法重点监管，并向药品集中招标采购、医疗保险等有关部门通报情况；对价格违法违规行为，要依法严肃查处；（4）加强政策联动。加强价格、采购和报销政策的有机衔接。各地价格主管部门要积极配合有关部门完善低价药品采购办法，推进医保付费方式改革，调动医疗机构、医生和患者合理优先使用低价药品的积极性，促进用药结构优化，科学合理用药，减轻患者总体医药费用负担。

针对投资者最关心的提价问题，我们的理解是：部分品种有提价空间。低价药目录中品种可分为三类：第一类是亏损停产的经典老药，提价概率大；第二类是多家企业生产的品种，市场竞争强，提价概率小（需要配合招标政策）。第三类是独家或类独家品种，存在一定的提价空间。

对政策的履行效果，关键要看后配套政策，尤其是采购办法。之前卫计委在答问中曾指出，政府将从改进价格管理、完善采购办法、建立常态短缺药品储备、加大政策扶持等4方面保障低价药品的生产供应，目前的取消最高零售价仅为第一步。对于后续政策：（1）我们首先关注采购办法。是不是会对低价药品直接挂，由医疗机构自行上交易？这意味着取消价格标，对产业链影响很大；（2）对于医保政策的态度。因亏损而停产的经典药物提价无可厚非，但对经营业态尚可的独家品种，医保对提价的尺度衡量标准如何？这决定了政策对相干企业的惠及程度；对于医药企业而言，能否提价还要结合本身的状态。（1）渠道的承载力。尤其是众多处在目录里的OTC品种，如果真的出现医保招标提价，则OTC品种跟随提价，对企业的渠道控制能力也提出了挑战。这对终端控制强的企业有利，有利于渠道利益理顺。（2）竞争状态。普药自没必要说，对独家品种，也需要考虑临床同类产品的动态。

相干医药上市公司：多家上市公司独家或类独家品种或剂型入选该目录，包括：双鹤药业的降压0号，中新药业的速效救心丸、清咽滴丸，桂林三金的三金片、蛤蚧定喘胶囊、三七血伤宁胶囊，千金药业的妇科千金片，天士力的复方丹参滴丸，白云山的消渴丸、乳核散结片、障眼明片，精华制药的王氏保赤丸，云南白药的云南白药酊、云南白药散剂，太龙药业的双黄连合剂，通化东宝的镇脑宁胶囊等。

投资建议结论：这是一个积极的政策，利好于行业。但效果要依赖于更多的配套政策，和各部门的合作。（1）我们看好因亏损而停产的经典药物提价，但由于这些品种体量太小，对投资的意义不大；（2）对独家品种，给了相关公司价格上行的可能性，但需要时间视察，取决于政策的配套度和企业的准备度，如上文分析。

投资建议：对“药”的投资，还是要看我们总结的“医保决定收入、招标决定利润”的逻辑框架，其他都属于在此基础上的修补。核心推荐不变、观点不变。