高考加油新时代证券美股大跌还是需要警惕引发金融风魏家

新时代证券：美股大跌 还是需要警惕引发金融风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

2018年2月2日和2月4日，美股股票市场大幅下跌。道琼斯指数两日下跌7.15%，标普500指数下跌6.22%，NASDAQ指数下跌5.74%。2月5日，全球市场避险情绪升温，亚太股市大幅下跌。

摘要：

2009年以来，美元资产的避险属性以及美联储量化宽松，导致美股持续上涨。2018年2月2日和2月4日，美股股票市场大幅下跌，进而引发全球股市大跌。这次暴跌的直接原因是CTA基金系统性减仓。全球CTA基金全球持仓一千九百亿不能为投资者提供一站式的服务美元，在美国市场有七百亿美元，近几日CTA基金在美国市场有大概一百多亿美元的抛售。

到目前美股下跌主要是由市场交易事件引起的，并没有形成下跌的趋势，企业和居民资产负债表缩水幅度不大，美股下跌对实体经济的损害还有待进一步验证。美国股市下跌，VIX恐慌指数上升，资本可能加剧外流，那样就会加剧美国股市、债市、汇市下行压力。

尽管目前美国经济复苏仍然强劲，但我们从美联储加息缩表所带来的流动性冲击、美国减税带来的短期财政赤字压力等等，均会对经历了九年上涨的股市产生压力，因此我们需要警惕此次减仓事件引发的美股持续下跌。假若出现，那样会引起全球经济和金融的连锁反应，经济主体资产负债缩水会终止经济复苏的步伐，金融风险的释放会加剧全球42公里以上每18公里加1元流动性的紧张，这些对中国的金融市场、大宗商品市场、出口需求都会产生冲击。

中国股市，尽管短期内受到外部因素传到的情绪影响，也出现了下跌，但我们觉得未来影响相对有限。由于2017年以来中国资本流出相对较严，可以有效地隔离外界对中国外汇市场的影响。与此同时，目前中国股市仍处于历史的相对低位，2017年经过金融机构防风险，宏观经济去杠杆，风险均得到了有效释放，美股的调整对中国股市和债市影响并不会放大。