高考加油可转债上市提示岩土转债定位分析一览魏家

可转债上市提示：岩土转债定位分析一览

岩土转债(128037)今日上市，可转债定位分析一览：

一、可转换公司债券中文简称：岩土转债

二、可转换公司债券英文简称：CGE-CB

三、可转换公司债券代码：128037

四、可转换还城市一片蓝天公司债券发行量：6.0366亿元（603.66万张）

五、可转换公司债券上市量：6.0366亿元（603.66万张）

六、可转换公司债券上市地点：深圳证券交易所

七、可转换公司债券上市时间：2018年4月25日

八、可转换公司债券存续的起止日期：2018年3月15日至2024年3月15日

九、可转换公司债券转股期的起止日期：2018年9月21日至2024年3月15日

国信证券研报认为，岩土转债初始平价100.25元，接近面值，正股流通市值盘子较小，估值绝对水平较高，参考目前存量券中平价在100元附近的久其、泰晶转股溢价率，预计岩土转债上市初期价格在103元至107元区间。

国泰君安研报认为，参考平价可类比标的双环转债，当前转股溢价率为7%；考虑规模可类比标的道氏转债等，溢价率为2%左右。参考近期转债上市日表现，岩土转债上市首日转股溢价率介于4%到6%之间，则相对估值为104元至106元，预计岩土转债上市首日价格在104元至106元区间。

而从基本面来看，国信证券认为，中化岩土是国内岩土工程领先企业，主营业务包括地基工程、机场场道工程、市政工程，近期向产业链外部延伸，布局通航、传媒。公司2015年收购浙江中青51%股权、2016年新设全泰通航子公司，进入通用航空机场领域，形成岩土工程和通用航空两个主要业务板块。2017年业绩快报显示，公司全年实现营业收入27.81亿元，同比增长20.55%；实现归母净利2.34亿元，同比下降5.86%。公司营收增长稳定，但随着销售规模的扩大、外延并购的增加和短期借款的增长，公司的销售费用、管理费用和财务费用同步上升，2017年期间费用率达14.80%，显著高于同行业平均水平的6

.58%，压低公司净利。