高考加油金融资金面趋紧交易额大幅回落关注创新业务魏家

金融：资金面趋紧 交易额大幅回落 关注创新业务进展 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态回顾——指数震荡向下调整，交易额回落12月市场行情震荡向下调整，上证综指收于2808点美国第二大移动运营商ATT今天表示，下跌0.4%，受交易额大幅回落的影响，券商股跌幅2.2%。股票日均交易额2252亿元，环比大幅下降40%，日均换手率1.18%，环比下降42%。

经纪业务：市占率环比变化趋缓，兴业增长7%，大幅领先，三季度佣金率环比下降8%；投行业务：12月新股发行继续高增长，投资者申购热情不减，首发市盈率提升1 %；资管业务：新产品成立规模大幅上升，高速增长势头持续。创新业务：股指期货日均交易额跟随指数回落，但较股票交易额稳定，融资融券余额则继续上升，达到125亿元。

行业展望——下半年业绩增长可期，关注创新业务进展下半年随着交易额与指数的回升，券商经纪和自营业务收入均较上半年出现了大幅上升，业绩表现值得期待。另一方面，创新业务稳步推进，转融通业务有望在明年初开展，融资融券标的也将在近期内扩大至沪深 00成份股。同时，从国内外比较来看，目前行业估值水平较低。交易额稳定、佣金率趋稳以及创新业务推进将使行业具备了长期投资价值。

重点上市公司盈利预测综合考虑经纪业务和创新业务表现以及目前估值水平，给予长江证券（10年EPS0.66元，对应PE17X），宏源证券（10年EPS1.07元，对应PE16X），海通证券（10年EPS0.55元，对应PE18X），中信证券（10年EPS0.64元，对应PE20X秀场唯一中国模特刘雯一走出秀场遍引来众多街拍摄影师蜂拥拍摄。（服装：上衣PhilipLim），华泰证券（10年EPS0.70元，对应PE20X）买入评级。

风险提示未来存在市场交易量大幅下降与公司自营投资出现重大失误的风险。