高考加油申万宏源指标价格反弹下游表现温和回升迹象魏家

申万宏源：指标价格反弹 下游表现温和回升迹象 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

结论或者投资建议：

上游行业：动力煤价承压，港口库存回落。上周环渤海动力煤价格指数降至402.00元/吨，较苍井空到达成都之前前周下降1.7%；焦煤价格维持在670元/吨秦皇岛和港口库存回升，截至9月13日，秦皇岛库存环比下降5.0%，收于610.5万吨；6大电厂煤炭库存环比上涨2.4%至1355.8万吨，库存可用天数为24.65天。国内煤炭市场整体仍呈现低迷平稳运行状态，预计随着限产影响结束，火电需求转淡，下游库存普遍充足，短期煤炭市场仍承受压力。国内和国际农产品多数反弹。铁矿石价格反弹，港口库存回升：普氏62%铁矿石价格环比上涨4.4%，收于59.25美元/干吨。原油基本面未发生改观，原油价格依然承压。截至9月11日，布伦特原油期货价格下降3.0%至48.14美元/桶；WTI原油期货价格下降3.1%，收于44.63美元/桶。

中游行业：粗钢生产环比回升，总库存重现回落。8月粗钢产量同比跌幅缩窄，环比回升。

北方钢厂复产，全国高炉开工率环比小幅回升1.4%。钢材综合指数环比下跌0.83%至62.28，连续四周回落；螺纹钢期货价格环比下跌0.5%至1946元/吨。社会总库存环比下降2.3%至1050万吨，重现回落；同比下跌13.7%。钢厂生产节奏加快，金九传统消费旺季与积极财政配合，市场库存重新回落，但需求很难明显提升，预计钢价仍面临下行压力。用电量增速回升，二、三产业增速提高，其中第三产业用电量同比增加7.8%，增速回升3.4个百分点，是支撑经济增长的重要支柱。上周六大电厂日均耗煤量为54.01万吨，环比下跌4.1%，低于历史同期环比均值（-0.5%）；同比下跌5.9%，而前周下跌2.3%。

化工主要产品价格反弹；上周全国水泥市场价格261元/吨，较上周环比上涨0.2%，水泥价格保持稳步回升态势，随着后期进入旺季和稳增长政策发力，水泥价格上涨有望持续。

国内外基本金属价格反弹。

下游行业：8月份消费增速稳定，上周30城市成交面积环比回暖，同比大幅增加，8月汽车市场出现温和回升迹象遭逢双劫过关斩将，持续性待观察。截至9月13日，30大中城市成交面积环比回升15.6%至469.7万平方米，高于历史同期环比均值；同比增加60.7%，同比增幅扩大62.5个百分点。BDI同比跌幅扩大，煤炭运价跌幅扩大：BDI环比下跌6.5%，收于818点，同比下跌31.7%。BDI环比下跌3.1%，收于875点，同比下跌24.0%。8月乘用车和商用车销量环比回升，同比跌幅缩窄。8月库存预警指数为48.7%，比上月下降了4.7个百分点，结束连续10个月处在荣枯值之上，经销商库存压力有所缓解。