行业交通运输集运季节性回调长期继续看好

交通运输：集运季节性回调 长期继续看好 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

干散货基本面波澜不惊集装箱-四季度运力交付压力减缓油轮-年内运费有望上涨投资要点：

干散货行业-基本面波澜不惊干散货行业年内运力预期仍将有 %左右的增长，2010年全年运力增长预期大约为16%，目前订单运力与全部运力的比值下降至54%，其中Cape船的该比值为67%，2011年运力预期增长11%；集运业-四季度运力交付压力减缓集运行业前三季度运力较去年年底增长8.1%，2010年全年运力增长预期为9. %，四季度运力交付压力较前三季度将放缓，目前行业澳元兑美元继续围绕0.75附近窄幅盘整订单运力与全部运力的比值已下降至28%，预期2011年全年运力增长5.7%，依此预期2011年运力增速将有明显的放缓；油轮行业-年内运费有望上涨油轮行业运力前三季度增长 .2%，运力增速略高于预期仍然是由于拆卸量的不及预期，目前预期2010年全年运力增长 . %，按此预期四季度油轮交付运力的压力也不是很大，目前行业订单运力与全部运力的比值为28%，2011年运力预期增长将超过7%；投资建议-短期看油轮，长期看集运我们维持9月月报中的观点，行业整体估值仍有充分安全边际，四季度为集装箱的淡季、干散货和油轮运费的旺季，干散货和油轮中我们更为看好油轮运费的上涨，推荐跃马檀溪佳话传。身陷绝境招商轮船；从运力增长速度低，需求弹性大的角度看，继续建议长期关注中海集运；