行业交通运输中报业绩前瞻利润或仍同比下降

交通运输：中报业绩前瞻 利润或仍同比下降 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

201 H1数据分析：客运需求的两位数增长&票价的大幅下降201 H1，我们预计行业旅客量同比增长11%，其中，国内、国际航线同比增长均为11%左右；尽管需求两位数增长，但由于经济增长持续放缓导致商务客需求大幅下降，我们预计，201 H1行业票价同比下降约%，其中，国航-7重要的是如何处理好“阶级关系、党派关系、民族关系、上下关系”。%、东航-6%、南航-6%。

201 H1业绩预览：业绩或仍同比下降2季度尽管人民币兑美元升值1.44%“其实那位帮助卖花老人把故事发到上（2012年贬值0.49%），航油价格同比下降约10%，但由于经济持续放缓对商务客的负面影响、H7N9疫情、天气不佳等因素，以及行业运力投放较快，我们预计2季度行业利润同比大幅下降，同时考虑1季度情况，我们预计201 H1，国航、东航、南航利润总额同比分别下降15%、50%、50%。

季度展望：行业利润有望好于2季度，但同比或依然下降我们认为 季度暑期旺季，若天气正常及飞机延误少，国内市场在旅游客推动下客运需求有望持续2位数增长，票价有望同比降幅收窄甚至在部分时间段出现同比增长现象，我们预计 季度行业利润有望明显好于2季度，但同比依然下降。

投资策略：基于基本面分析，我们认为行业短期缺乏投资价值从基本面分析，尽管 季度暑期旺季行业利润有望环比明显改善，但同比依然下降，而且旺季过后，行业利润仍将继续面临挑战；基于此，我们认为行业短期缺乏投资价值；我们依然认为行业业绩反转条件是1）国内RPK持续两位数增长、2）国内票价同比由负转为持续正增长。