东北证券防范准备金率上调对股市的滞后效应鼓励

东北证券：防范准备金率上调对股市的滞后效应 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场在外围市场大幅波动的、国内宏观数据公布和准备金率上调的情形下整体呈现出窄幅震荡的态势。板块上，深广等区域性地产、轻工、电力等板块表现相对较好，而钢铁、交通运输、医药、食品等低估值或弱周期板块表现相对较弱。风格上，创业板、中小板整体依然跑输主板市场，表明在经济回落态势下创业板、中小板面临着较高的成长性不足所导致的估值压力。对于短线市场，笔者认为，需要防范准备金率上调对股市的滞后效应。

理由如下：

1、4月宏观数据验证着经济的回落、物价的高位、政策保持紧缩的状态，该状态短期内难以改变。因此，在此基本面组合下，市场整体将维持平衡市大格局下的震荡整理态势、并逐步向估值底部区域靠拢。

高考期间将车辆停放在指定地点。途中遇到车行缓慢的情况2、短期市场尤其需要注意准备金率上缴日前后市场利率的变动。如果市场利率(以SHIBOR为例)在18日准备金上缴后日线级别上呈现逐步回落的态势、如3月中下旬准备金率的上调，那么市场阶段性有望走好；反之，如果在准备金上缴冲击后市场利率依然居高不下甚至有日线级别的继续上行态势，则表明，市场利率客观的紧张程度而非仅仅准备金率的冲击性事件，如4月中下旬准备金率的上调，那么市场则有较大的回落。因此，密切留意18日准备金率正式上调前后市场利率的变化。从策略的角度，我们认为市场短期依然处于弱势，需要尤其防范紧缩政策对市场的滞后冲击。当然，如果市场因准备金缴款而有明显回落、则是短线回补的机会。

因此，防范紧缩政策对市场的滞后冲击，在缴款日之前保持谨慎。

在控制仓位的前提下，以平衡市、结构机会为逻辑，将保障房等为代表的建安类板块作为未来一段时间的投资主线保持关注；同时，对电荒、西藏和平解放60周年等作为短期市场的两个投资主题，把握其交易性机会；并对中报大幅预增的个股保持关注、短线可对软件股以予关注。