金融区块链主题再起应用落地之路漫长蹭飞

将把旗下3250亿英镑的资产纳入一项政府新的担保计划。为了得到政府的进一步援助金融：区块链主题再起 应用落地之路漫长 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点金融科技：区块链技术在金融行业的大规模应用低于预期。区块链技术在金融行业有了不少落地的项目，交易平台和供应链管理是两个重要的应用场景，盈利模式包括技术服务费和利息收入。在现有的应用中，去中心化并不明显，在共识机制算法上进展缓慢；现有的应用更像是中心化的开放系统，围绕核心企业建立生态圈，从一定程度上降低了交易成本，但边际效果有限。展望未来，我们期待共识算法突破能带来新的商业模式。

投资管理：国内的银行及证券公司陆续推出智能投顾产品。目前的智能投顾产品的定制化和智能化程度仍处于初级水平，营销工具的属性更强。金融文本的大数据分析仍处于探索阶段。盈利模式主要包括交易佣金和代销手续费等，较为单一。2017年几款代表性的智能投顾产品业绩跑赢大盘，效果得到初步验证。

络借贷：随着贷平台备案时点的临近，行业分化日益明显，大型、优质平台收到资本市场青睐，违规、尾部平台加速淘汰，合规的贷平台将存活下来，进入下一轮的发展周期。资产端方面，有场景的消费分期和供应链金融有望成为今年的发展重点，金融科技将在小微企业信贷服务上发挥更大的作用。

支付行业：移动支付的渗透率继续提升，第三方支付的交易规模保持高速增长。续牌审核收紧，第三方支付市场的集中度有望提升，利好业务规模较大，合规经营的龙头公司。支付宝和财付通的双寡头垄断格局将继续维持，尤其是移动支付领域。第二梯队深耕线下B端市场，寻求差异化发展，为企业客户提供综合性的支付解决方案及增值服务，市场份额有所回升。

互联保险：互联保险保费收入下降，结构优化。保单数量呈现高速增长态势。保费收入规模六年来首次出现下降，同比下降超过20%，主要原因包括投资类产品规模大幅收缩以及车险的互联销售下降。业务结构优化，回归保险本质。2017年互联渠道普通寿险原保险保费收入同比大幅提升。保险科技公司积极布局牌照，突破业务瓶颈。继续看好企业保险定制模式和金融科技输出模式的投资机会。

风险提示：宏观经济下行，金融监管趋严，金融科技发展不及预期