半导体电子设备假期海外市场平淡穿戴设备创

半导体、电子设备：假期海外市场平淡 穿戴设备创新显现 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

◆板块观点节前最后一周电子行业上涨 .8%，跑赢大盘2.7个百分点，超过80%的个股取得正收益，市场热点再次回到基本面较好的个股。美国市场上，标普指数上涨0.6%，费城半导体指数和纳斯达克指数分别跑赢和跑输大盘1. 和0.2个点。台湾科技指数上涨1.2%，跑赢大盘0.6个点。

我们继续看好电子行业201 年Q1的超额收益：

1.市场早就预期半导体景气复苏乏力，台积电等一线厂商展望优于此前预期，北美和日本半导体设备BB值12月的大幅上涨也印证了我们预计1 Q1传统淡季的季节性调整较往年缓和的判断；尽管去年Q4半导体库存水位偏高，但主要是结构性的，尤其是英特尔PC处理器库存创纪录。费城半导体指数自11月中旬以来上涨20%，跑赢标普指数8个百分点。

行业低迷已被市场充分消化，智能终端和液晶电视有望继续向好：

时不时就给你来个调整 IDC统计全球出货量在4Q12重返季度同比正增长，主要是由于圣诞期间销售增长强劲，远好于部分投资者对行业普遍谨慎的观点；继中兴之后，华为荣登和智能前五名。苹果、三星、中档四核等大量新品有望在2Q拉货，在1Q给市场良好预期，尤其是三星GalaxyS4有望于 月发布。IDC统计去年Q4全球平板出货量首超NB，高性价比平板出货持续旺盛，iPadmini在1Q1 出货可望提至1 00万；戴尔私有化成功，向云计算和服务转型，有利于联想等亚洲厂商。液晶电视景气度在 月后有望继续回暖，超大尺寸、4kX2k超高清等将消耗更多面板产能，供需关系将持续改善。

.1Q12是行业景气谷底，整体业绩差，1Q1 容易实现同比高增长；从谷底走出而带来的业绩同比高增长也是2010年电子行业指数跑赢大盘52个百分点并显著提高估值的重要原因。

4.部分投资者担心iPhone增长放缓带来的行业增长乏力。我们认为，苹果今年加快新品推出节奏、推出多款产品扩大受众群体的策略仍将为供应链带来利好；即使iPhone增长放缓，不少A股供应商尚有高增长机会：1）现在是iPad主要供应商，iPhone份额还有很大增长空间。如：锦富新材、安洁科技；2）引领行业发展趋势，其他客户即将采用。如：水晶光电。