高考加油地产悲观投资数据预期验证魏家

地产：悲观投资数据预期验证 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

新开工持续回落，悲观投资预期验证：2014年，全国房屋新开工面积17.96亿平方米，同比降10.7%，降幅相对月扩大1.7个百分点。住宅新开工面积同比下降14.4%。依然主要由于去年高基数推动，绝对值也创下近年新低，考虑到四季度开始下游预期改善以及14年一季度低基数，新开工增速预计有望逐步企稳。

2014年全国房地产开发投资9.5万亿元，同比增长10.5%，增速较月份缩小1.4个百分点。12月出现近几年首次单月投资负增长（同比降1.9%），再次印证我们年初以来对于投资增速的悲观预期。我们判断15年全年投资增速在7%左右，再次强调当前投资增速下行和“稳增长”预期下的博弈空间，地产股至少在2015年上半年依然拥有任性成长的土壤！土地投资面积如期下行，价格分化加剧：2014年房地产开发企业土地购置面积 . 亿平方米，同比下降14%，降幅较月收窄0.5个百分点。土地成交价款1万亿元，同比增长1%。在201 年的高基数之上，2014年全国土地成交总额仍然能够实现正增长主要得益于主流城市土地市场热度延续，北京、上海等一线城市土地成交总额创下历史新高，区域分化日益强化。2014年土地成交均价微升 .1%，同比升17%，其中一线城市土地溢价率攀升至25%，我们近期发布报告明确强调主流城市稀缺资源的价值，请大家关注一线城市尤其是北京区域的投资机会！成交向好趋势确立：14年商品走遍甘孜州上百个景点房销售面积12.1亿平方米，同比降7.6%，降幅比月缩小0.6个百分点，住宅这就给很多初级用户造成了很大的困扰。笔者一直强调使用数码产品之前一定要养成看说明书的习惯销售面积同比下降9.1%。12月单月住宅销售面积环比增41.7%，12月成交已印证基本面向上趋势。我们坚定看好一线城市和二线省会城市的后续表现，尤其在春节后，市场成交逐步恢复将是大概率事件。。

12月全国住宅均价同比增8.6%，百城价格环比微降0.44%，虽然价格已开始改善，但考虑到库存结构短期难改善，恢复幅度仍不容乐观，预计15年全国销售均价同比增 %。

单月信贷增速创年内新高：14年月，房地产开发企业到位资金同比降0.1%，12月新增个人按揭贷款同比升11.5%，增速创年内新高。站在当前时点，我们认为关注的焦点需要从流动性改善幅度转移至改善空间，2015年货币政策预计依然维持宽松主基调，随着降息降准政策的兑现，信贷环境仍有望延续宽松格局。