高考加油高华证券10月份数据前瞻工业增加值环比增魏家

高华证券：10月份数据前瞻工业增加值环比增速提高 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

各政府部门将在未来几天内公布2015年10月份经济数据（11月8日发布贸易数据；11月10日发布通胀数据；11月11日发布实体经济数据；11月8日至15日发布货币和信贷数据）。

工业增加值同比增速可能小幅上升9月份工业增加值较8月份环比改善，我们认为10月份环比增速将保持稳健，因为增长的短期拖累因素已经消退而且政策放松或许已经开始带来提振。但是，经济回暖迹象尚不明朗。统计局本周早先公布的制造业PMI显示10月份较9月份持平，但是财新制造业PMI较9月份强劲回升。

我们预计10月份工业增加值同比增速为5.9%，高于9月份的5.7%。隐含的10月份季调后环比折年增速为5.4%，低于9月份的8.2%。我们仍预计四季度工业增加值季环比改善，但月环比增幅可能有高有低。

我们预计月份累计固定在经过存放烟叶的仓库门口时资产投资同比增速为10.1%，低于9月份。隐含的10月份单月同比增速从9月份的6.8%升至8.6%左右。

我们预计，受CPI通胀率走低的影响，10月份零售额同比（名义）增速从9月份的10.9%降至10.7%。

持续疲弱的进口增长推动贸易顺差上升我们预计进出口都将保持疲弱。我们的全球领先指数显示外需很可能依然不振。上游价格走软仍令进口承压。

具体而言，我们预计10月份出口同比增速将从9月份的-3.7%降至-4.3%，季调后环比增幅从9月份每人几十万的+1.7%降至-0.7%。

我们预计10月份进口同比增速从9月份的-20.4%升至-17%，季调后环比增幅从-2%升至-1%。

隐含的贸易顺差从9月份的603亿美元升至642亿美元。

CPI/PPI同比增幅进一步降低商务部和农业部的高频数据显示，10月份的季调后食品价格走低。这从宏观经济角度来看是一个重要转变，因为通胀率降低应能为决策层放松政策预留更多空间。

我们预计10月份CPI同比增幅将从9月份的1.6%降至1.3%，隐含的季调后环比折年增幅为-0.6%，高于9月份的-4.0%。

我们预计10月份PPI同比增幅为-6.1%，而9月份为-5.9%，隐含的季调后环比折年增幅从9月份的-6.2%降至-7.0%。