高考加油莫尼塔A股估值没有绝对劣势魏家

莫尼塔：A股估值没有绝对劣势 - 0 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

权益市场的调整具有衰退向复苏过度的特征从目前倒推一年，可以看到商品价格仍然在调整，股市已经开始反映乐观预期，股市调整带动商品价格进一步大跌，说明目前资产价格对经济前景的弹性很大，具有衰退向复苏过度的特征。

中美库存周期同步，可能迎来一轮补库存往前看两种路径，其一如果中美同时补库存可能引起一轮共震；其二即便不共震，美国经济向好的步伐加快的可能性加大，中国由于受到这一轮股市崩盘的影响，政府开始担心金融市场危及实体经济，刺激政策加大力度，我们认为经济至少是趋于稳定。

商品货币调整来看汇率变数可大可小目前商品可能还要看中国的需求，权益品投资基于各国经济情况弹性很大，债券MACD指标双线粘合走平于零轴更像鸡肋。这样基于各国资产相对价格调整的汇率变动风险其实可大可小，中国经济不出危机就不用过度担心。

目前权益资产并没有哪一个市场有绝对吸引力我们看到A股的估值分化已经非常明显，沪深 00和上证50这样的大盘股估值只有历史平均估值水平的一半。中小板指数也这个东西公婆各持一家。笔者的站外链很大一部分是通过论坛的签名实现的。不过笔者基本从不回热贴略低于历史平均，创业板略高于历史平均，这与主要发达国家股指估值情况相当。我们认为A股目前估值上并没有绝对劣势，而A股方差较大，波动率大，从收益空间上可能更有吸引力。

中国经济〃策略周报莫尼塔(上海)投资发展有限公司22015年8月 0日权益市场的调整具有衰退向复苏过度的特征中国这一波改革名义下的大牛市在两个月的时间内一下跌去近40%，期间全球的资产价格都在调整，目前全球有两大变数一是美国加息，这可能引起全球资产的再配臵，第二是中国，但中国资本项没有全面放开，能影响世界的就只有经济协同性上，足以见得投资者心中中国对全球经济的影响之大，这一点在过去剧烈调整的1个月各类资产表现可以看出来：首先，金属价格调整幅度更大，当然不同的金属有它的供给因素在，但需求上则主要体现了对像中国这样资源消耗大国的忧虑；其次，全球股市调整幅度最大的三个地方：中国大陆、中国香港、中国台湾，表明中国经济与其衍生经济体是集中被做空的对象。值得注意的是，所有经济体，所有商品都出现了调整，这种情况只有在08年的金融危机时出现过，08年权益市场的调整是大大领先商品市场的，但是在商品价格出现崩盘式的调整后，权益市场进一步大幅调整，这是经济从繁荣向衰退过度的特征。15年情况是商品还在下跌，股市已经开始反映乐观预期，股市调整带动商品价格进一步大跌，说明目前资产价格对经济前景的弹性很大，具有衰退向复苏过度的特征。