行业钢铁淡季基本面依然弱势荐5股

钢铁：淡季基本面依然弱势 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

2014年但本队创造的5大联赛连胜纪录止于19轮1月份节日效应影响下需求疲软，中采制造业PMI继续回落，在钢铁新增订单、新增出口订单指数明显下跌的带动下，钢铁PMI指数大幅回落，淡季特征凸显，钢价震荡下挫，行业依旧弱势。1月份冬储力度偏弱，2月份依然是钢铁行业传统淡季，终端需求尚未启动，我们判断2月份钢价可能有2%以内的跌幅，矿价跌幅在4%以内，行业亏损压力将加大。2月份行业基本面仍将维持弱势，环保淘汰落后产能进展尚待观察，行业暂时缺乏整体性投资机会，维持“持有”评级。相对看好油气输送管公司、可能受益于产能淘汰的河北龙头钢铁公司。

广发钢铁2014年2月份投资组合及比例：玉龙股份（40%）、久立特材（ 0%）、金洲管道（10%）、新兴铸管（10%）、河北钢铁（10%）。

年末粗钢日均产量继续回落，终端需求难有显著改善201 年12月粗钢日均产量跌幅收窄，钢材出口量环比止跌回涨。重点钢企钢材库存明显回落，钢材社会库存连续七周上升。上海市场终端线螺采任劳任怨月购量环比明显下跌。下游需求去年12月份基本平稳，1月份淡季特征凸显，需求难有显著改善。

2014年1月份矿价、钢价齐跌，2月份或将延续跌势2014年1月为钢市传统淡季，加上月底春节临近终端采购商逐渐离场休市，需求疲软，钢价继续回落。1月份冬储力度偏弱，2月份依然是钢铁行业传统淡季，终端需求尚未启动，且环保去产能进展尚待观察，我们判断钢价可能有2%以内的跌幅。2014年1月内外矿价均明显下跌，内矿表现强于外矿，201 年12月铁矿石的进口量有所下跌，但仍处高位，铁矿石港口库存持续走高，而受钢价下跌、钢厂减产、资金紧张的影响，钢厂采购意愿不强。2014年2月初为传统春节，钢市需求停滞，行业的弱势局面将会持续影响钢厂原料采购，我们判断矿价可能有4%以内的跌幅。

2014年1月份钢铁行业盈利继续恶化，2月份盈利难有显著改善201 年12月大中型钢铁企业实现销售收入 60.10亿元，环比增长6.5 %；实现利润总额67.06亿元，环比增长119. 7%，主要受到政府补贴、投资收益等等营业外收入影响。2014年1月底主要钢材品种吨钢毛利环比继续恶化，各品种盈利均有所下滑，行业盈利有所恶化。2014年2月钢价、矿价或将小幅下跌，行业盈利能力难有显著改善。就具体品种而言，2014年1月底长材吨钢亏损15 -161元/吨，其他品种吨钢亏损268- 5元/吨。

风险提示需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。