行业家用电器家电龙头业绩增长确定具备较强防御

家用电器：家电龙头业绩增长确定 具备较强防御性 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

行业数据：201 年 月中国制造业采购经理指数为50.9%201 年 月，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.9%，比上月上升0.8个百分点，连续6个月位于50%以上。

原材料：大宗原料价格维持低位201 年以来，国际大宗原材料市场受美国经济复苏，美元升值影响，价格出现不同程度下降。上周，LME 月铜期货收盘价约7422美元/吨，相比201 年初下滑6.6%，LME 月铝收盘价约1889美元/吨，较201 年初下滑8.7%。

201 年以来 2寸和42寸面板价格较相比2012年末下降6美元、11美元，分别达124美元和217美元。国内京东方以及华星光电 2寸面板报价略有下降。但目前价格仍在面板企业盈利线以上。4月份后，随着企业备货5.1节假生产，预计面板价格将逐步企稳回升。

行业短讯：

预计6月1日出台空调新能效等级标准2012年全球液晶电视出货2亿台，同比下降1%公司动态：

美的集团：溢价近七成，吸并美的电器整Galliano在2011年7月帮好友Kate Moss设计了婚纱体ST科龙：2012年净利7.2亿元，同比增长216%，或年内摘帽合肥三洋：获“荣事达”商标使用权，时限5年海信电器：2012年收入25 亿元，同比增7. %，净利16亿元兆驰股份2012年收入增长逾四成，净利增长超三成股价表现：大盘回调，家电整体跑赢大盘。

201 年一季度，家电板块整体上涨9.15%，沪深 00下跌1.56%，家电板块大幅跑赢大盘约10. 5个百分点。

201 年以来，家电板块上涨12.55%，同期沪深 00指数下跌1.56%，上证综指下跌1.9 %，家电板块跑赢沪深 00指数约14.11个百分点。

投资建议：维持推荐201 年以来，社会零售消费表现平淡，经济缓慢复苏，加之近期禽流感疫情影响，预计短期将对经济复苏产生消极影响。家电龙头企业受益前期地产成交火爆以及需求复苏，201 年业绩增长确定性强，板块受疫情、市场影响居民消费价格总水平上涨约0.52个百分点；鲜菜价格上涨5.2%情绪影响较小，具有较强的防御性。

目前格力电器盈利稳健增长，安全边际高，201 年估值不足10倍。

同时建议关注，需求旺盛的黑电龙头企业：TCL集团、海信电器；以及201 年一季度业绩稳健增长的个股：华帝股份、老板电器、万和电气等。

中期看，支持家电增长的因素并未改变。家电需求不必过分悲观，中国广阔的地域和1 亿人口所蕴含的市场，需要更大的想象力，我国家电行业空间远未到增长天花板。2012年以来，家电行业格局进一步提升，行业生态越来越好。这是目前阶段，家电板块非常具有投资吸引力的原因所在，维持行业“推荐”评级。