汽车分化仍是趋势荐股位置

汽车：分化仍是趋势 荐8股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

事项：

新能源汽车行业2017年中报已经全部披露，我们对行业内100多家上市公司的中报业绩及重要财务数据进行了分类、梳理和分析。

在本篇小结中，我们以细分板块为轴，按照资源（锂、钴）、三大材料（正极、隔膜、电解液）、锂电设备、三电（电池、电机、电控）、整车（以客车为代表）划分五个细分领域，挑选典型性和代表性公司，多维度对各板块上半年业绩进行解读。

核心观点：

女的被沉到江中核心观点一：行业增长回归理性1、2017年H1新能车板块5 家重点追踪公司营收14 6.89亿元，同比增长 7.75%，归母净利润6 .56亿元，同比增长 .94%，行业整体增速回归理性。

2、财务数据方面，行业总体存单个商品的价格在不同门店内可能有高低的波动货周转天数、应收账款均有所改善，但中下游回款周期仍然较长。

核心观点二：分化仍是趋势1、分板块来看，上游资源（锂、钴）业绩最亮眼，价格弹性是主旋律，归母净利润同比增长108.56%。其次是锂电检测设备，受益于电芯进入加速扩产期，设备供应商营收、利润均大幅增长，其中净利润同比增长70. %，远高于行业平均水平。

2、下游客车及中游客车三电供应商业绩下滑明显，核心原因是量价齐跌，上游涨价下游客车销量惨淡，中游三电供应商价格承压，毛利普遍下降。

综上，我们认为在板块增长回归理性的大背景下，行业分化加速，中小产能出清或将超预期。

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