东北证券降准及理财新规落地政策推行攘外先DG

算上之前在美国诞下一名女婴的 公知女神 柴静东北证券：降准及理财新规落地 政策推行攘外先安内 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

正面政策持续推出，对冲外部压力，提振市场信心。央行下调存款准备金率1个百分点。剔除对冲到期的约4500亿元MLF后，还可以释放约7500亿元资金。我们预计在政策的持续推动下，未来社融有望进一步降幅缩窄、企稳，经济也有望在晚些时候弱势企稳。

人民币汇率依然将是有条件稳定的，要么在汇率干预上给出更多动作，要么降准同时为了应对今年美国还剩1次加息的压力，“降准+公开市场利率上调”仍然是可能的选择，总体上要保证略偏宽松。

理财新规正式落地，对二级股票市场而言，最大变动在公募理财投资股票市场被放松，为股票二级市场带来客观增量资金。

自5月起，我国不断下调进口商品关税，进一步释放开放信号，有助于降低企业成本，增加国内消费者福利。

高层回应市场对民营经济关切，稳定信心，提出毫不动摇地发展公有制经济，也毫不动摇地支持、保护、扶持民营经济发展、非公有制经济发展。

中国9月制造业PMI指数总体延续扩张态势，增速放缓，出口订单回落影响较大，贸易抢跑效应减弱。预计经济有望在晚些时候弱势企稳。

美国国会是否通过美加墨自贸协议尚不确定，但在中选前达成这一框架协议毫无疑问可以算作特朗普的一大政绩，相反，与中国之间的以打促谈却不顺利。美国务卿访华之际，副总统抨击中国，我们认为虽然长期两国持久战论调不变，但短期看意图更在为中期选举拉票。

国庆假期期间，伴随美国加息、美国经济数据大好、国际油价上涨，美债收益率已经爬升至3.2%，美债收益率往3%看终于兑现。从持续性上看，近期美国经济还是很好，所以收益率想马上下来，可能性不大，但未来不会加快加息，利差缩窄一定会对汇率带来压力。目前政策的最佳组合是：汇率还是要稳的，但货币政策还是稳健的、呵护市场的、稳定经济的，开放的事业还是继续做。