国金证券对中央对地方均衡性转移支付的理解鼓励

国金证券：对中央对地方均衡性转移支付的理解 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件近期，地方政府债务问题不断浮出水面。总体背景上看，货币紧缩的影响已从中小企业融资困难蔓延到地方政府债务的持续性风险、保障房资金供给约束，理财产品脱媒、土地出让金收入锐减等等全局性问题。地方独立发债的试点、共同产权保障房试点等政策为解决地方政府的财政收入、解决保障房资金开拓了新的渠道。但从总量上而言，均不是正面的解决方法，唯有在条件具备的时刻，适度放松资金供给，才能逆转上述过程。

而7月2日，财政部公布《关于印发《2011年中央对地方均衡性转移支付办法》的通知》。鉴于目前对于地方政府债务问题关心较多，市场对财政关心亦较多，我们将理解表述如下：

就是不还。基本结论均衡转移的目的并非直接针对偿还债务办法明确均衡转移的重点为：用于基本公共服务领域，推进民生改善，促进社会和谐。《办法》较多的运用了标准化的计算公式，测算均衡转移，主要体现“推动公共服务均等化进程，财政管理科学化、精细化”。而从《办法》的基本计算公式看，主要体现人口、名族、海拔、农业等多项量化指标（共15款）。从其基本立意上，不应视其为对目前地方财政债务负担的对冲措施。

但是有助于建立长期的均衡转移尺幅稳定增长机制均衡转移机制有助于保障各地财政运行的稳定性。从长期看，该办法有助于稳定政府的财政收入，尤其对于财政收入落入转移标准以下区域，将改善其名生状态；而对省级区域的鼓励措施，也显示在省内改善其贫富差异的导向性。

但是，对于地方财政的持续性而言，尽管《办法》没有直接切走负担，而是均贫富思路，但毕竟具有积极意义。由于《办法》规定：“同时均衡性转移支付不规定具体用途，由接受补助的省（自治区、直辖市）政府根据本地区实际情况统筹安排”。

均衡转移支付的数量级别有可能在2000亿左右均衡转移支付并不等同于中央对地方的税收返还和转移支付总额。均衡转移更多体现的是横向转移，根据可以获得的历史数据显现，财政部报表中的该科目2009、2010年的均衡转移支付为3,918.00亿元、5,452.53亿元。

《办法》规定，“以中央对地方均衡性转移支付平均增长率为基准，对超过或者低于基准增长率一定幅度的地方适当调增或者调减转移支付额”。由于平均增长率为止，假如按照2009、2010年的均衡转移支付增速，则2011年该支付为7633.5亿元，较上年增长2000亿元左右。