媒体从阿里入股华数看传统有线网价值荐股蹭飞

发言人说媒体：从阿里入股华数看传统有线价值 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件4月8日华数传媒发布公告称向云溪投资非公开发行2.8亿股，发行价格22.80元/股，融资65亿，入股后云溪投资持华数传媒20%股份，锁定期 年，云溪投资实际控制人为马云和史玉柱；募集资金主要投向媒体内容建设，华数TV终端销售和传输管道整合。

评论国有传媒引入民营资本开先河，与互联巨头合作是趋势，增强自身实力是关键：（1）马云、史玉柱65亿入股华数传媒开国有传媒引民营资本先河，对国有传媒指导意义较大，后期其它公司有望效仿此种方式，引入民营资本战略投资；（2）互联公司拥有最宝贵的资源“用户”，尤其是BAT，触角已无孔不入，与其合作是趋势，对互联公司来说是多圈了一块地然后将原有业务进行延伸，对合作公司来说带来了大量用户；（ ）两者合作在初期更多的体现是互相帮助，互联巨头并非对所有领域都熟悉，再者专业领域还拥有牌照限制，通过合作打通进入门槛，但合作是否长久及有效还取决于合作方自身努力，通过合作增强自身实力才是关键。

巨头入场力争最后一块屏，潜力有待挖掘：（1）电脑、屏的争夺几乎尘埃落定，电视作为最后一块屏，由于未完全实现双向互动，至今没有得到很好的开发；（2）原有电视产业链为单向传输，有线双向改和电信宽带渠道改变了这种模式，使得电视如同一台大电脑，可以实现除直播外的点播、回看、各类应用等，由于有线各地割据，业务不能实现全国范围拓展，而智能电视借助电信宽带渠道不仅实现全国拓展，且双向互动，成发展方向；（ ）自201 年5月乐视发布电视以来，争夺最后一块屏的战争已然打响，小米、爱奇艺等也陆续进入，而阿里和华数也从最初合作到如今的战略入股，无一不在表明这最后一块屏的潜力。

合作短期不影响基本面，刺激股价：（1）互联巨头与国有传媒股的战略合作短期对基本面并无重大影响，中长期需看其合作进展，但短期有望提升市场预期，提高国有传媒股估值，刺激股价；（2）互联大佬频现身必有所求，在之前视听新媒体深度报告中我们提到进入互联电视领域有四个基本条件：牌照、内容、资金和渠道，互联巨头最缺的是牌照，而在已上市的国有传媒股中，拥有牌照的仅有华数传媒和百视通；（ ）其次，互联巨头可能会看重拥有渠道、内容、背景雄厚的有线络，我们认为歌华有线、电广传媒较为符合要求，歌华有线虽仅在北京拥有500万用户，但其几乎是市场上唯一一个在整个区域内完成双向改的有线，由于折旧摊销占比下滑业绩已然出现好转，唯一的问题在于双向改后如何通过增值业务提升单用户ARPU值，单打独斗自然进展较慢，寻求战略合作发展增值业务及进军OTT可能是其发展路径之一，而电广传媒为湖南广电控股子公司，虽牌照未放入上市公司，但湖南电视台作为排名第一的省级电视台，在内容等方面拥有较强优势，有望成为巨头合作对象。

投资建议关注后续互联公司的进展，A股有线上市公司建议关注百视通、歌华有线、电广传媒。