国联证券国内信贷放缓外资流入加剧覆盖

2020年建成后将达200PB/年 国联证券：国内信贷放缓 外资流入加剧 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：

12月新增社会融资规模1.23万亿元，全年新增17.29万亿元；12月份新增人民币贷款4825亿元，全年新增8.89万亿元，余额增长14.1%；12月份存款增加1.15万亿元，全年新增12.56万亿元，余额增长13.5%；期末M0、M1、M2增速分别为7.1%、9.3%和13.6%。

点评：

社会融资增速持续下行：12月份新增社会融资规模1.23万亿元，2013年全年新增17.29万亿元，同比增长9.69%。与前5月50%以上的增速相比，下半年社会融资规模增长明显放缓。这与管理层加强“影子银行”监管以及稳健货币政策的基调一致。

人民币贷款仍占半壁江山，但份额有所下降：2013年新增人民币贷款占社会融资规模总量为51.43%，略低于2012年末的52.04%，但远低于2011年58.24%，近年来“影子银行”发展持续深化使得人民币贷款在社会融资规模中占比持续下行。12月份，受年末资金紧张影响，利率全面上行，与此同时，人民币贷款仅新增4825亿元，占社会融资规模比重更是下降至39.23%，年末银行信贷资金紧张使得企业更多依赖于信贷外的融资渠道。12月份，中长期贷款尤其是企业中长期贷款被明显压缩。中长期贷款占全部贷款比重降至30.3%，中长期企业贷款仅新增300亿元。

人民币贷款结构优化：2013年全年新增信贷8.89万亿元，贷款余额增长14.1%，增速较2012年回落0.9个百分点。虽然贷款增速有所放缓，但内部结构呈现优化，小微企业贷款增速高于大中型企业；西部地区高于中、东部地区；对服务业和轻工业的支持力度明显高于重工业，对农村和农户贷款支持力度明显增强。通过信贷调整经济结构转型的在2013年体现的尤为明显。

财政存款集中投放：2013人民币存款余额104.38万亿元，同比增长13.8%，比11月末低0.7个百分点，比上年末高0.4个百分点。