山西证券资金面稳定宽松收益率加速下行计划

（1）2000年湖北省政府研究决定 山西证券：资金面稳定宽松 收益率加速下行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

资金面本周（08月08日-08月14日）央行通过公开市场操作投放4650亿元，本周净投放900亿元，央行在2016年第二季度的货币政策执行报告中提出要关注政策工具运用中可能产生的资产负债表效应。这也表明央行维持货币政策保持适度稳健的决心，进一步放水的可能性不大。

策略展望上周利率债、信用债各品种收益率全线下行，4月以来市场情绪缓解，收益率在震荡处于下行中，但中国债市的信用风险尚未完全释放。2016年是债券市场集中到期兑付的高峰期，全年约有4.45万亿的债务融资工具到期。信用风险仍是市场最大的风险，但整体的债券信用风险相对稳定，短期看不具备发生系统性风险的可能。

本周市场回顾一级市场：本周利率债发行较上周回落，本周国债、政策银行债、地方政府债发行量较上周均有下降。

信用债方面，总体发行量有所上升，总体净融资较上周也小幅回升。

二级市场：利率债方面，本周各期限国债、国开债、地方政府债收益率普遍下行，信用债方面，各品种收益率普遍下行，下行幅度不一；利差方面，本周信用利差总体上行，但从长期趋势来看，今年以来信用利差是不断下行的趋势。

信用评级调整回顾本周（08..14）评级调整统计，共有3个发行人及其债券评级发生调整，2家企业评级被上调，1家企业评级被下调。