山西证券跟进低估值与外资偏好方向计划

山西证券：跟进低估值与外资偏好方向 类别： 机构： 研究员：

Vadim Makhorov和Vitaliy Raskalov两人再次挑战禁区 [摘要]

投资要点我们认为，中美贸易争端短期内难有定论，而市场也在逐步接受这一现实，担忧有所缓和，情绪也在缓慢修复。近期我国积极与日韩互动，推动中日韩自由贸易协定（FTA）和区域全面经济伙伴关系协定（RCEP）的谈判，将对美国逆全球化和贸易保护行径形成有力遏制，也有利于改变市场对我国外贸和外围环境的悲观预期。我们再把视线拉回至国内，一些积极的因素也在逐步积累，有必要提示给大家，一是宏观经济表现有望反转悲观预期，二是增量资金入市可期。

外部政经环境错综复杂，中美大国博弈造成的高度不确定性下，国内政策开始在多维度微调，大局指导思想层面重提“扩大内需”，财政、货币、金融政策全面跟进，4.17降准提示货币转松迹象，4.27资管新规落地大大缓解金融去杠杆给金融机构与市场的压力，我们认为后续这一转变将只会越来越明显，有了维稳政策的“保驾护航”，原本就不至于“失速”的宏观经济更多了一层保障，全年经济增速可维持足够韧性。而也正是由于此轮贸易战，暴露出了我国自主创新能力的短板，这更将加速国内“补短板”的进程；在政策主导和不遗余力的扶持下，及相关产业行业自下而上的技术迭代的驱动下，可以肯定的是，我国中高端制造业的发展不会就此止步，只会加速赶超，新旧动能进一步切换，也将持续提升宏观经济的增长质量，而这也是高层更重视，市场也逐步更为关注的层面，市场风险偏好有望随之提升。