长江证券拟把疏狂图一醉吗

长江证券：拟把疏狂图一醉 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点事件：联储议息会议决定新增450亿每月的国债购买联储议息会议做出新增操作，新增每月450亿国债购买，原有扭曲操作终结，QE3的每月400亿国债购买延续。联储又有新增的扩张。未来规模可调整。

热钱成短期有利因素，财政悬崖风险点仍然成立从近期的数据来看，国际避险情绪有所回落，加之美国的流动性再度扩张。两项条件具备，未来热钱流入国内的预期成立，成为短期的利多因素。

当然，财政悬崖可能存在的负面影响仍然值得关注，从国际市场的表现来看，对于财政悬崖问题的关注没有消退。

美国经济中期走势，并不乐观美国经济的核心问题是杠杆率的问题。

冬天也可以性感迷人。 当前私人部门的杠杆率已经调整到位，但这是以政府部门的杠杆率提升为代价的。这也是财政悬崖的问题本质所在。

大选以后，政府的经济目标脱离短期化阶段。为了保证储蓄和投资的巩固，牺牲短期利益是值得的，因此财政赤字的削减是大概率事件。

由于政府财政去杠杆的持续，即使私人部门杠杆去化到位，叠加财政紧缩的美国经济，其复苏动力仍然非常疲弱。实体经济对于货币政策的依赖仍会继续，而一旦通胀上行政策退出或减弱，实体经济又会回落。