造纸印刷包装部分服装公司中报业绩大幅下调哈

造纸印刷包装：部分服装公司中报业绩大幅下调 荐4股 类别： 机构： 研究员：

但其总访问次数占比达到21.71% [摘要]

报告摘要：

策略观点：25%探路者++25%海澜之家+25%森马服饰+25%航民股份投资组合：25%探路者+25%海澜之家+25%森马服饰+25%航民股份。理由：探路者目前正处于从“户外产品提供商”到“户外服务提供商”的转型进程中，股价前期调整较为充分，绿野正处于稳步推进中，线下增速也可保持，下行风险不大；海澜之家加盟商的盈利能力不错，开店积极性很高，外延空间尚存，公司的模式这两年有望能运行下去，14年收入和利润的高速增长可期；森马服饰童装业务是亮点，预计增速有20%左右，休闲装业务调整充分，预计增速有10%，公司账面现金充裕，未来在童装产业链有望进一步推进业务，并购预期强烈；航民股份印染主业因有染料囤货，可享受原材料上涨带来的溢价空间，预计14年主业业绩增速为25- 0%，另公司多元化的项目包括污水处理厂的建设、探索收购部分矿产资源以及未来可能的融资需求有利于公司估值的进一步提升。

一周1，鞋类业务放缓，运动服饰或成百丽“拯救者”？2，纺织用棉消费被大量替代，棉价低迷趋势难改。

一周公告1，报喜鸟副总经理及生产总监邓腊梅女士因年龄原因请辞其所担任的职务；公司月业绩变动区间由之前预计的0%- 0%增长变动为-20%-0%下滑，主要系终端销售低于预期、期间费用上升、毛利率下滑以及宝鸟接单单价下降。2，航民子公司达美染整一车间成品仓库发生火灾并已及时扑灭，公司预计不会对全年业绩造成重大影响。 ，卡奴迪路月业绩变动区间由之间预计的10%- 0%下滑变动为60%-80%下滑，主要系终端疲乏、新老业务费用增加以及新的业绩增长点未充分释放。

近一周走势：跑赢沪深 00指数2.16个百分点，行业收益率排名第8位过去一周，民生纺织服装行业指数收益率为0.75%，跑赢沪深 00指数（-1.41%）2.16个百分点，处于29个一级行业指数涨跌幅排行榜中第8位。组合收益率为1.62%，其中个股区间涨跌幅分别为探路者8.12%、海澜之家1.29%、森马服饰-2. 9%和航民股份-0.5 %。

风险提示经济下行；消费数据不及预期。