公用事业中期投资策略会会议纪要计划

公用事业：中期投资策略会会议纪要 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

广发证券2010年中期投资策略会于7月1日、2日在厦门召开，中央财经大学博士生导师李晓林教授现场进行了《中国保险经营价值分析》的演讲，以下是本次演讲的会议纪要。

1．主要观点公允价值评估包括资产的公允价值评估和负债的公允价值评估。保险公司利润等于净现金流量减去负债的增加。因此增加净现金流或减少负债增量都能增加当期利润。

现有保险公司当期利润增加主要来自于当期负债的减少，而不是营运控制和投资收益的增加。公允价值评估依赖于市场的发展，保险公司负债流动相对较差，因此负债评估只能依据相应的假设来完成。现有保险公司负债评估不能照搬国外经验，目前负债评估方法还需进一步研究。

国外资本成本低，人力资本高，国内正好相反，资本成本高，决定了投资者要求更高的收益率。

占27.3%。 净资产表现为公司资产多于负债的部分，它来源于股东的资金注入，业务经营的利润留存等各个方面。测定净资产值时，在不同的精算假设下对资产和负债进行评估，净资产值也有所不同。

2．保险经营价值的决定因素定价：定价假设/竞争程度；业务规模：取决于需求波动、价格与服务价值的关系/替代品/风险环境、其他风险分摊方式；投资收益率：取决于资本市场/投资能力、宏观经济形势；事故发生率及损失幅度（损失分布）：防灾防损/风险控制的投入；费用控制：劳动力市场供求关系/融资成本、资本市场收益。

．利润影响因素价格影响利润但是也会影响营销，续期可提费用有利于增加当期利润，控制死亡率对死亡保险利润有很大的积极影响，但是，对生存保险的影响相反。资金运用水平决定了投资收益率的高低。

4．其他观点保险就是把不确定的风险事故后果，化为确定的风险管理成本或确定的保费支出。

中国保险业用了近25年的时间，于2004年4月末，总资产突破了1万亿元。之后用了不到 年的时间，至2006年底，保险业总资产实现了第二个1万亿元。2007年底，保险业总资产超过了2.9万亿元，资金运用余额达到2.7万亿。2008年我国保费收入已位居世界第6位。2009年6月底，保险业总资产达到 .7万亿元。2009年全年保费收入首次突破1万亿，达111 7. 亿元。2009年底，保险公司总资产超4万亿。