工业综合关键词增长确定地产回暖哈

工业综合：关键词 增长确定地产回暖 类别： 机构： 研究员：

以传递“能和自己心爱的人在一起 [摘要]

投资总体增速放缓，水电及石化投资相对景气月经济景气进一步下滑，投资增速也进一步放缓，截止2012年5月，固定资产投资增速回落至20.1%，以铁路为代表的基建投资虽降幅不断收窄，但同比仍是负增长，房地产投资增速下滑速度5月有所放缓，由于新开工增速还未止跌，因此投资增速仍有继续下滑可能，当前投资相对景气的是水电和石化，水电月投资增速达45%，而石化投资增速达28.41%。

上半年楼市小阳春，建筑企业有望订单执行、回款双改善二季度以来，楼市小阳春回暖，全国商品房销量累计同比增速也在底部企稳回升，由年初月的同比-14.0%回升至月的-12.4%，沿海地区一二线城市表现更好。若趋势延续，三季度销售单季回归同比增长将是大概率事件。

房地产销售回暖对建筑相关企业的影响直接在两方面：一方面，停工缓建的情况改善，建筑企业存量订单的执行情况将会好转，直接影响短期内的收入确认；二、产业链上的资金紧张状况有望好转，垫资带来的回款压力减小，因计提坏账损失带来的资产减值减少，直接增厚企业利润。

6月板块跑赢沪深 00指数0. 0个百分点6月虽然装饰等细分领域表现强势，但整个板块随大盘一起调整，截止6月29日，建筑工程板块按收盘价计算的当月（6月1日至6月29日）跌幅为6.06%，同期沪深 00跌幅为6.48%、上证综指跌幅为6.19%，深成指跌幅为6. 2%，板块跑赢沪深 00指数0. 0个百分点，6月整体表现较好的是增长较好的装饰园林股。

7月关注住宅精装修、房建、地产园林和建筑＋地产模式企业7月份配臵我们建议关注增长确定和地产销售回暖主线，在货币政策进一步放松的背景下，房地产销售有望进一步好转，产业链上的公司将直接受益，建议关注住宅精装修、房建、地产园林和建筑+地产模式的企业，按照估值水平和受益弹性重点推荐：江河幕墙、广田股份、金螳螂、洪涛股份、亚厦股份、中国建筑、普邦园林和棕榈园林，另外，由于中报期临近，高增长公司将受到市场关注：除装饰、园林外，板块内预计中报增长较好的还有中工国际、成都路桥、龙元建设等企业，具体情况可关注我们的建筑工程中报前瞻报告。