工业综合军工行业增长确定的新战略产业吗

工业综合：军工行业 增长确定的新战略产业 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业动态研究报告下周“两会”讨论军费预算，预计增幅超过15%“两会”将分别在 月 日和5日召开，按照惯例，在 月4日的发布会上将公布军费预算额度，我们预计在5500亿~5700亿左右，增幅为15%~18.6%。未来 ~5年我国军费年均增长超过10%的趋势不会改变，这将带来军工公司军品销量的稳定增长。

国防科工局曾表示，今年我国军工经济增长将力争在15%以上。

当前军工资产证券化率较低，今年重组整合会提速我国军工资产证券化率较低，军工集团上市公司的总资产占集团总资产的比例均小于20%。今年军工行业利用资本市场融资和重组将空前加快，几个主要的军工集团均提出了自己的整合思路。

航空工业集团：各子公司的整体上市值得关注。直升机公司整合平台可能是哈飞股份；通用飞机公司包括贵航集团、汉中飞机、石家庄飞机等企业，整合平台不明确，但贵航股份等公司将可能注入无人机等资产；发动机公司整合平台是航空动力。

兵器工业集团：将按照专业化整合的思路对旗下资产进行整合，逐渐把优质资产注入上市公司，是继中航工业之后又一个将进行较大范围重组的军工集团。中兵光电、银河动力等重组预期强烈。

航天科技集团：一院、四院、五院、六院、八院以及航天时代公司开展了资产重组工作。以前各分院军品跟民品并没有单独分开，现各院正进行民品分离重组。

航天科工集团：2010年保持18%以上的年增长速度，达到1000亿年收入。计划在地面装备和信息技术板块中各打造一家旗舰性上市公司，并将相关资产注入其中。装备类平台可能为航天晨光。

总体来看，2010年军工行业资产重组进程会加速，借助资本市场实现“军民融合”，正成为军工企业的自觉行动。预计到2010年末，军工企业利用资本市场直接融资500亿~600亿元左右。

列入战略新兴产业，航空航天为军工培育重点军工带动技术升级、产业延伸的效应非常明显。国务院已对加快培育包括航天产业在内的战略性新兴产业做出了总体部署。军工业进入战略新兴产业目录，意味着更多的扶持政策和优惠措施，从事高科技军民品开发的军工上市公司将长期受益。

重点公司推荐军工板块的特点是增长确定、和宏观经济周期关系较小。当前，宏观经济并不明朗，军工行业的投资机会反而更加突出。我们重申此前的推荐组合：即航空动力、中兵光电、中航重机、哈飞股份。请关注我们后期持续推出的各军工上市公司报告。

这样会让产品的质量更为可控。 增长确定的新战略产业军工行业下周“两会”讨论军费预算，预计增幅超过15%下周的“两会”将讨论军费预算2010年“两会”将分别在 月 日和 月5日召开，按照惯例，在 月4日的发布会上将首先公布军费预算额度。我国的军费预算不仅和国内军队建设需要相关，也和国际特别是周边形势、世界其它国家军费预算等因素紧密相关。

从国内军队建设需要来说，我国军队尚没有完全完成机械化，信息化建设更是处于初期阶段，未来一段时间仍有提高军费以加快军队信息化建设的必要；从国际和周边形势来说，美国对台军售、会见达赖等时间导致中美关系出现下滑、印度在航母和反弹道导弹方面已袁超我国、周边局势并没有实质缓和；从世界其它国家军费预算来看，主要国家的2010年军费预算仍在增长，其中美国增长11.11%，达到6800亿美元，印度2010年军费预算增长近20%，达到170万亿卢比，俄罗斯2010年军费预算1.25万亿卢布（合4 0亿美元），增长12%。