高考加油交通运输集运涨价在即多重催化魏家

交通运输：集运涨价在即 多重催化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

集运：继续推荐中远海控。目前集运有三重催化：（1）贸易战悲观预期缓解，中国有望扩大开放进口增加，集运回程货有望量价齐升。（2）涨价在即，当前集运装载率接近满载，月运价有望持续上涨。( )东方海外收购有望如期在6月并超过别克昂科拉和福特翼博 0日。收购完成后，公司EPS约增厚40%。伊朗制裁有望使有效运力下降，制裁宽限期与油运旺季重合，运价有望超预期。关注招商轮船，中远海能。

快递：预期中的快与超预期的快。从行业来看，4月单月业务量增速25.8%，单月均价同比增长0.56%，是除了春节错期以外正常月份首次正增长。同时，CR8自2018年以来基本逐月破新高的态势，背后主要逻辑是中小公司的加速离场；韵达股份4月份业务量同比增长52.49%，继续大幅跑赢行业。同时单件收入下降14.1 %，应与包裹轻量化策略有关；顺丰控股业务量同比增长 6.16%，单件收入同比下降1.81%，业务量增速连续跑赢行业、超预期，应与四大新业务高速增长有关；圆通速递4月菜鸟指数位于菜鸟所有合作快递公司第一位，这也是公司逐步优化络、加强管理的结果；申通快递4月业务量增速同比增长15.08%，单月增速下滑与合作伙伴快捷快递近期经营出现异常有关。继续强烈推荐圆通速递、韵达股份、顺丰控股，推荐申通快递。

航空：继上周上涨 .09%后，本周布伦特原油价格再次加速上涨，周中一度突破80美元/桶重要点位。市场普遍担忧油价暴涨对航司业绩产生深远影响，整体情绪偏悲观，东航、国航和南航分别下跌 .9 %、2.99%和2.62%。但是本周公布的4月经营数据显示三大航盈利能力正处于加速上涨阶段，特别是东航和南航客座率已经达到历史最高水平，未来有望通过量价转换实现rASK的进一步增长。在征收燃油附加费后油价弹性将大幅降低，rASK提升更有助于航司克服油价造成的不利影响。我们继续重点推荐业绩增速最快的东方航空，建议关注客座率持续高位南方航空。

铁路：大修结束，5月单日发运量回复高位，建议底部布局。大秦线4月大修，发运量由大修安排决定，日均发运量107.4万吨，货运量同比略减2.1 %，属于大修期间正常波动。

而4月秦皇岛港日均港口吞吐较去年同期增长 .6%，需求依旧旺盛，大修结束后5月大秦运输量反弹式增长，5月前两周秦皇岛港煤炭调入量同比增长4%，全月看运量有望冲高。

建议底部布局业务稳健低估值高估值的大秦铁路，另外建议关注土地变北大在10日至11日和13日至14日分别举行博雅计划、自主招生和筑梦计划等三类测试。测试成绩优异的考生将获得最低降至一本线录取的优惠政策。现有望释放利润的广深铁路。

供应链：车辆运输车治超再度强化，关注龙头标的长久物流。5月10日，交通运输部发布了《关于深入推进车辆运输车治理工作的通知》，对于超出退出期限或未在申报系统申报的不合规车辆运输车，从2018年5月21日起将通过罚款禁止上路等方式进行区别处理。此外，通知还进一步明确了7月1日后，禁止不合规车辆运输车驶入高速公路，同时鼓励整车物流企业提高铁路、水路的比例。我们判断，以目前政府部门的强硬态度，过渡期结束后大概率将严格执法，届时未进行合规改装的车辆将无法进入整车物流市场，整体运力将明显缩减，短期即期运价将大幅提升；同时，部分主机厂长协运价有望得到更新，将利好物流总包商，此外整车运输海船、江船运价均有望得到提升。我们认为，考虑到部分主机厂会提前铺货到门店，长久物流将迎来Q2的运量增长，以及H2的运价增长，利好全年业绩，建议当前价格买入，看涨空间50%以上。