高考加油地产投资见顶信贷收紧荐1股魏家

地产：投资见顶信贷收紧 荐1 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周（2017/06//06/18）上周40个重点城市新房环比下降1%，6月日均新房成交环比5月上升5.2%，一线及三线城市环比成交均出现下滑。

上周统计局公布5月房地产数据，投资、新开工和购地等增速指标均明显收窄，居民中长期贷款回落幅度明显。从近期银行纷纷上调商业房贷利率来看，银行面临负债端成本压力骤升，未来美联储持续缩表或使国内市场流动性维持目前趋紧的格局，而目前40%的新增按揭信贷占比离央行 0%目标的仍有下降空间，管理层降杠杆的主基调也没有改变。从企业端来看，目前主流二线房企的规模扩张速度明显，负债率居高不下，销售回款增速下滑将凸显企业的财务风险，最终被动进入去库存周期，价格预期反转后三四线楼市的成交持续性也将受到影响。在行业销售同比高位下滑且流动性风险加剧的背景下，我们对板块维持中立评级，主要推荐：1）资源型全国龙头房企：华侨城、招商蛇口、保利地产等；2）区域主题及龙头：华夏幸福、首开股份、华发股份等；英国最大的零售集团TESCO（特易购）在中国市场和沃尔玛、家乐福采取了相反的策略。 ）优质转型：嘉宝集团、三湘印象、冠城大通、天保基建等。

支撑评级的要点板块行情：上周SW房地产指数下跌1. 1%，沪深 00指数下跌1.61%，相对收益为0. %，板块表现强于大市，在28个板块排名中排第25位。

个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：

京投银泰、世荣兆业、中房地产、渝开发、新潮实业。

公司动态：招商蛇口与深圳宝安区签可水洗、干洗两用、在半小时烘干衬衣、杀菌功能的滚筒洗衣机等2011年新潮家电齐亮相署合作协议大空港为重点项目；中国恒大公布三笔用以替换旧债的新票据最终年利率；海航投资获新加坡REITs管理人75%股权以开拓REITs市场；云南城投放弃华商之家40%优先购买权，昆明万科接手；华侨城2017年前五月新增借款158亿元银行贷款占96%。

政策：国务院批复齐齐哈尔城市规划,城建用地在116.8平方公里内；央行公布5月上海房地产开发贷增加约 亿，个人房贷增速继续回落；统计局公布月份全国固定资产投资20万亿，同比增8.6%；厦门发布存量房交易资金监管办法7月1日起施行；张家港加强楼市监管，客户积累大于可供房源应公证摇号。

行业数据：上周40个重点城市新房合计成交452万平米，环比下降1%；6月截至上周累计日均成交66万平米，环比5上月上升5.2%，较去年6月下降 8.9%。其中，一、二、三线城市上周成交面积分别环比变化：-6.6%、10.2%、-16.2%，北上广深环比变化分别为：-11.6%、5. %、-47.8%、19.6%。

14个重点城市住宅 个月移动平均去化月数为5.1个月，环比下降0.08个月。前周100个重点城市土地合计成交规划建筑面积1,026万平米，环比上升2.1%；年初至今累计成交2.88亿平米，同比下降1.5%。