高考加油煤炭石油极端气候刺激国际煤价国内需求依然魏家

煤炭石油：极端气候刺激国际煤价 国内需求依然萎靡 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

●行业要闻：

1、安徽省加强电煤价格调控2、2012年焦炭产量预计将达4.5亿吨 、煤炭需求遇寒流●行业数据：

1、动力煤价格局部下跌2、炼焦煤价格走势平稳 、秦皇岛煤价小幅回落4、秦皇岛库存继续上升5、国际煤炭价格和指数继续走高●公司动态：

1、中国神华发布2011年12月份及全年主要运营数据公告2、兖州煤业发布2012年度省内电煤合同签订情况公告 、山煤国际发布境外投资公告投资策略：

上周国内煤炭坑口价基本保持稳定，局部地区略有下跌；港口价格继续下探，跌幅有所减缓。

受下游需求萎靡影响，秦皇岛库存连续上涨，目前已经突破近期高点达到800万吨。今冬以来，欧洲气候急剧恶化，极端气候刺激国际煤炭需求，拉升国际煤炭价格，进而带动国内煤价止跌企稳。

年报将至，从已披露的信息来看，四季度单季煤炭上市公司业绩低于市场预期已是行只出现骆驼服饰和骆驼国际两个旗舰店。业惯例，其中有会计处理的需要和经营层面的原因，我们预计2011年煤炭行业总体业绩仍能维持稳步增长态如有情况要第一时间通知民警。势，但增幅将会有所放缓。受到去年10月以来煤炭资源税的调整以及各项生产资料价格高企的影响，煤炭行业进入高成本运作时代，经营压力大幅增加；去年12月“双限政策”的出台，使得煤炭行业在丧失定价权的同时又丧失了交易量，市场立马进入观望期，外加下游需求不足，整个煤炭交易市场陷入低迷。我们认为今年第一季度国内煤炭需求状况并不会发生太大的转变，而季节性因素刺激国际煤价的上涨也不具备持续性。

上月煤炭板块领涨两市，把其强周期特性发挥地淋漓尽致，尽管目前利空因素居多，煤炭板块却有良好的表现，反映出煤炭股股价走势与煤炭价格并未呈现出明显的正相关性，因此我们认为这种脱离基本面的上涨不具备持续性，上涨的基调仍为超跌反弹。随着资源税改革的大力推进，煤炭行业未来的不确定性大幅增加，在投资标的的选择上，我们有两条主线：第一，我们将逐步从进取型过渡到保守型，建议并适当关注积极收购电厂以对冲未来煤价下跌的公司，如中国神华；第二，对于煤种选择，我们更亲睐焦煤、无烟煤等稀缺煤种，稀缺将决定其长期价值，如：冀中能源、潞安环能。