高考加油国信证券双向扩容下关注宏观数据魏家

国信证券：双向扩容短短的8个字下关注宏观数据 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾：股市上涨截至周五，上证指数和沪深300涨幅分别为1.9%和2.6%。

双向扩容下关注宏观数据4月9日将公布通胀等数据，这将是影响A股的重要宏观数据之一，市场对3月份的通胀一致预期在3.5左右，相比2月有所反弹，这样短期通胀的扰动使得政策的走向有些不确定性。对于未来的通胀预期又有所升温，从最近的报道来看，奶粉、食用油、快餐、洗发水等民生用品都将纷纷提价，石油价格目前还维持在高位。未来的4月份来看通胀回落的速度比预期的慢。

资本市场的开放与资本项目的开放从引入资金的角度来看都是利好。我们对历次QFII大扩容后股市的表现来看，短期有一定的正面作用，但是中长期的市场仍不改变市场的运行趋势。我国的QFII制度从2002年底开始试点，至今QFII投资额度已经历了3次扩容，由试行阶段的40亿美元上限增至现在的800亿美元额度，不到10年的时间里翻了20倍。前2次QFII投资额度扩容短期内对A股市场利好，中长期将受到股市固有的运行态势的影响。在消息公布后的1个月内，上证指数均有所上涨，利好影响明显。但在消息公布后的个月内，上证指数走势出现分化，不受此消息的影响。有所不同的是，台湾地区的QFII扩容后对市场的影响来看，QFII每次开放似乎都有救市的味道，这一点从台湾数次放宽QFII投资限额（包括投资总额和个别投资额度）的时机上可以清楚的把握。大多数推出的时候，从短期1个月内对股市的影响有限，但是中长期3个月来看，股市上涨的概率大。无论是哪个市场看，都是利好。

扩容不仅仅是资金的供给方，资金需求方扩容的压力不容小觑。（1）首先是新股发行节奏不变。（2）新三板扩容加快。4月5日，证监会有关负责人更明确表示，证监会今年将在总结中关村公司股份转让试点经验的基础上，筹建统一监管下的全国性场外交易市场，预计最快三季度推出。资金面上特别需要说明的是过去的两个交易日就结束了产业资本净增持的现象，上周产业资本减持的额度为0.43亿元。

股市短期震荡对于市场的判断，我们认为股市方向性上维持震荡走势，原因是（1）市场将等待一季度GDP和9日的通胀数据后看政策是否明朗。（2）从短期来看产业资本随着股市稍有反弹就没有出线净增持现象。（3）尽管QFII扩容利好股市，但是短期仍有不确定性。建议投资者（1）继续关注季节性需求恢复的房地产行业。

（2）看好一些消费性行业。（3）4月份看新开工项目，一些宏观数据公布后如果好并已向公安监报案。于预期可关注一些投资相关的行业。