行业煤炭石油动力煤价维持弱势继续看好焦煤和无

煤炭石油：动力煤价维持弱势 继续看好焦煤和无烟煤 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

12年全年产量增长4%。中国煤炭工业协会通报称，2012年中国煤炭产量 6.6亿吨，比上年增长4%左右，但增速同比回落4.7个百分点，“三西地区”总计贡献产量2 .7 亿吨，占总产量的64.8%。

12月进口煤炭继续增长。12年中国进口煤炭2. 5亿吨，同比增长28.91%，较上月增速略高0.91个百分点；出口为926.46万吨，同比下降 6.80%；净进口为2.2 亿吨，同比增长 4. %，其中12月进口煤炭2900万吨，同比上升 5.64%，环比上升2 .02%，同比、环比继续保持增长。

下游需求持续改善。12月用电量为456 亿千瓦时，同比增长11.48%，环比上升10.24%；全社会发电量4 27亿千瓦时，同比增长7.6%，其中火电发电量为 554.42亿千瓦时，同比增长5.57%，环比增长11. %，同比环比继续双增长。受火电发电量增长影响，12月全国电力行业耗煤总量为1.74亿吨，同比增长 .8%，环比增长11.27%。

需求端库存上升。12月山西煤矿库存825.59万吨，环比减少2. 1%，连续四月下降。进入1 年2月后，受港口雾霾天气影响，秦皇岛港口库存大幅上升至800万吨左右；而广州港集团库存下降较快，现库存为150万吨左右，低于正常240万吨的水平。截止201 年1月 1日，直供电库存天数为19天，由低点18天增加1天。

全国煤炭铁路运量环比或鉴于此继续改善，秦皇岛港口运量环比改善。12月全国煤炭铁路运输总量为1.47亿吨，同比下降0.8%，环比增长4.2%，连续四个月回升；秦皇岛煤炭运量为2119万吨，同比下降4.8%，环比增长16%；黄骅港煤炭运量为846万吨，同比上升5.2%，环比下降1.7%；天津港煤炭运叫基于3S技术的流域生态环境监测量为599万吨，同比下降10.1%，环比下降4.5%。

投资策略。动力煤方面：临近春节部分煤企停产放假以及矿难频发一定程度上影响煤炭供给，社会用电量持续增长，印证煤炭需求逐步改善，鉴于电企煤炭库存始终处于高位，进口煤仍冲击国内煤炭市场，我们预计动力煤价格仍维持弱势；焦煤方面：考虑到钢价上涨节后钢企或对炼焦煤进行补库存，将促使焦煤价格继续小幅上涨；无烟煤方面：预计春节后，农种将增加化肥需求，带动尿素价格上涨，无烟煤价或将跟随上涨。建议关注永泰能源、冀中能源、兰花科创、潞安环能、国投新集等。